花旗預測：若東證指數漲至4500點 美元兌日圓恐升至163

花旗集團（Citi）最新發布的研究報告指出，日本股市的強勁表現可能進一步加劇日圓貶值。該行模型預測，若日本東證股價指數（Topix）攀升至 4,500 點，美元兌日圓匯率可能觸及 163 的高位。

股市與匯率的連動

花旗分析，歷史上日本股市達到高點時，常引發國內外投資人的投資組合再平衡及避險交易，這可能放大了日圓的貶值幅度。當日股上漲，海外投資人可能賣出日圓以實現獲利匯回本國，而日本國內投資人也可能賣出日圓、轉向海外資產，共同對日圓匯率構成壓力。

報告也提到，自2024年以來，日股走強與日圓貶值的關聯性有所減弱。花旗認為，部分原因在於美日貨幣政策差距的縮小，以及日本當局為支撐匯價而進行的外匯干預。

市場展望與潛在風險

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花旗指出，目前的美元兌日圓匯率在某種程度上已經反映了市場對日股持續走強的預期。根據該行模型，以東證指數目前水準估算，美元兌日圓的合理價位約在 160 附近。

然而，分析師警告，未來仍有兩大風險可能導致日圓進一步走弱：

• 利率利差變化：若美國與日本之間的利率差距再度擴大，將對日圓構成新的貶值壓力。
• 干預政策轉變：日本當局對於外匯干預的立場與策略若有任何改變，也將影響市場動向。

基於這些不確定性，花旗建議投資人對美元兌日圓的後市保持謹慎態度。東證股價指數（Topix）追蹤在東京證券交易所主要市場（Prime Market）上市的所有國內公司，是衡量日本股市整體表現的廣泛指標。