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シティ、TOPIXが4500ならドル円は163円に達する可能性を指摘
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シティグループは木曜日に発表した調査リポートで、日本の東証株価指数（TOPIX）が4,500ポイントまで上昇した場合、ドル円相場は1ドル＝163円程度に達する可能性があるとの試算を明らかにした。現在の株価水準に基づく同行の推定では、ドル円の理論値は160円程度になるという。
株高が円安を増幅させる仕組み
シティは、歴史的な日本株高が国内外の投資家によるポートフォリオ・リバランスやヘッジ取引を促し、結果として円安を増幅させる一因となってきたと指摘する。
投資家は、保有する日本株の価値が上昇すると、資産配分を調整するために円を売って外貨資産を購入する動きを強める傾向がある。この円売り圧力が、ドル円相場を押し上げる要因となる。
変化する相関関係とリスク要因
Ad一方でシティは、2024年以降、株高と円安の相関関係は以前よりも弱まっていると分析している。その背景として、日米の金融政策の方向性の差が縮小してきたことや、日本政府・日銀による円買い為替介入が挙げられるという。
現在のドル円相場は、こうした日本株の堅調な推移をある程度織り込んでいる状態だとされる。しかし、今後のリスク要因としてシティは以下の点を挙げ、引き続きドル円相場の動向には注意が必要だとしている。
- 日米の金利差の変動
- 日本当局の為替介入方針の変更
TOPIXは、東京証券取引所プライム市場に上場する全銘柄を対象とする株価指数であり、日本株式市場全体の動向を示す代表的な指標とされている。