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花旗：AI「持續學習」需求強勁 記憶體市場供不應求恐持續至2031年
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花旗集團（Citi）分析師發布報告指出，由於人工智慧（AI）發展中的「持續學習」將帶來結構性轉變，預期記憶體晶片市場的供不應求狀況將延續至 2031年。此趨勢將為領導級的記憶體製造商創造有利的市場環境。
AI「持續學習」成關鍵驅動力
報告分析，所謂的「持續學習」是指AI模型透過新任務和新知識不斷進行訓練以強化自身能力。這個過程需要持續更新模型，並存取先前已學習的數據，從而對記憶體產生龐大且持續的需求。
花旗預期，這股需求將涵蓋多種產品，包括用於AI訓練的高頻寬記憶體（HBM），以及用於AI推論的伺服器DDR5和企業級固態硬碟（eSSD）。儘管近期市場對HBM降規及AI安全議題有所擔憂，花旗仍預測HBM位元需求在2027年將年增 62%，2028年將再年增 69%。
DRAM與NAND市場前景預測
花旗預估，在「持續學習」需求的帶動下，全球DRAM與NAND市場將同步面臨供給缺口。
Ad- DRAM市場：預計2027年和2028年的全球需求將分別年增 30% 和 35%，而供給增長僅為19%和22%。這將導致供需比分別達到 -8.7% 和 -9.7% 的短缺狀態。
- NAND市場：預計2027年和2028年的需求增長率為 29% 和 33%，同樣高於供給增長的21%和25%。供需比預估將分別為 -6.1% 和 -5.5%。報告認為，NAND供給受限的部分原因是記憶體供應商將優先擴張DRAM和HBM的新建產能。
花旗點名五大首選股
基於上述分析，花旗點名了五家可望從這波趨勢中顯著受惠的記憶體製造商：
- 三星電子（Samsung Electronics）：可望受惠於持續的記憶體供給短缺以及個人化AI的潛在興起。
- SK海力士（SK Hynix）：在HBM和伺服器DDR5領域佔據有利位置，將從結構性的需求增長中獲益。
- 美光（Micron）：預期將能充分利用至2028年持續加劇的DRAM市場供不應求局面。
- Sandisk：可望因「持續學習」趨勢帶動的高密度eSSD需求擴張而受惠。
- 鎧俠（Kioxia）：預期將因NAND供給趨緊及儲存容量需求增長而獲利。