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伯恩斯坦：本輪比特幣熊市相對溫和 市場漸趨成熟
根據投資銀行伯恩斯坦 (Bernstein) 的最新分析，儘管比特幣價格近期一度回測 60,000 美元關卡，但本輪熊市的修正幅度與過往週期相比顯得「相對溫和」，甚至「令人欣慰」，反映出加密貨幣市場結構正日趨成熟。
修正幅度遠淺於歷史週期
伯恩斯坦由 Gautam Chhugani 領導的分析師團隊在報告中指出，比特幣自 2025 年 11 月創下約 125,000 美元的週期高點以來，至今已回檔約 54%。此跌幅顯著低於先前幾次熊市週期中常見的 75% 至 90% 大幅修正。
分析師寫道：「雖然尚不清楚我們是否已完全走出困境……但這次的加密貨幣熊市比過去的跌勢要溫和得多。」他們認為，任何修正對投資人而言都是痛苦的，但本次的經驗卻「相當令人欣慰」，並補充說「加密貨幣感覺正在成長」。
機構資金流向分歧
報告揭示了機構資金在市場中的不同動向。數據顯示，持有比特幣作為庫存資產的企業及 ETF，在 2026 年為市場帶來了 100 億美元的資金流入，但遠低於去年的 600 億美元。其中，比特幣現貨 ETF 今年以來資金淨流出 55 億美元。
Ad然而，這些資金外流被企業庫存持有者的買盤所抵銷，其中以軟體公司 Strategy (STRC) 最具代表性。伯恩斯坦分析，Strategy 財務狀況穩健，其債務僅佔其比特幣抵押品價值的 13%，且公司持有足以支付 17 個月股息和利息的現金儲備。因此，分析師認為「Strategy 不太可能出現任何重大的比特幣被迫拋售，並將繼續成為市場的淨買家」。
市場結構轉變與前景
市場結構也出現了其他變化。報告提到，在美國上市的比特幣礦商已轉為淨賣家，部分原因是它們正將業務重心轉向人工智慧 (AI) 資料中心營運。此舉導致美國礦工在全球算力（hash rate）的佔比在過去兩季下降了超過 40 個基點，而東南亞、中亞和拉丁美洲的國際礦工則趁勢擴大市佔。
在監管方面，伯恩斯坦仍看好市場長期發展，但承認其設定的年底 150,000 美元比特幣目標價「在市場修正的背景下顯得過於樂觀」。不過，他們仍預期更廣泛的牛市週期最終將會回歸。