Thị trường giá xuống của Bitcoin 'khá an tâm', theo các nhà phân tích của Bernstein

Các nhà phân tích tại Bernstein cho rằng thị trường giá xuống hiện tại của Bitcoin, dù gây đau đớn cho nhà đầu tư, lại là một diễn biến "khá an tâm" và cho thấy sự trưởng thành của thị trường. Nhận định này được đưa ra trong bối cảnh Bitcoin đã giảm khoảng 54% từ đỉnh chu kỳ gần 125.000 USD vào tháng 11 năm 2025.

Mức độ sụt giảm ôn hòa hơn

Trong một báo cáo gần đây, các nhà phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu tại Bernstein chỉ ra rằng Bitcoin đã kiểm tra lại các mức đáy gần đây quanh 60.000 USD trước khi phục hồi nhẹ lên khoảng 63.000 USD. Mặc dù đây là một đợt điều chỉnh sâu, mức giảm 54% này vẫn nông hơn đáng kể so với các chu kỳ trước, vốn thường chứng kiến các đợt sụt giảm từ 75% đến 90%.

"Mặc dù chưa rõ liệu chúng ta đã hoàn toàn thoát khỏi giai đoạn khó khăn hay chưa... thị trường gấu tiền mã hóa lần này đã ôn hòa hơn so với đợt sụt giảm trước đó," các nhà phân tích viết. Họ kết luận rằng "bất kỳ đợt điều chỉnh nào của tiền mã hóa cũng đều gây đau đớn, nhưng lần này lại khá an tâm."

Dòng vốn và hoạt động thị trường

Báo cáo của Bernstein cũng phân tích các động lực chính trên thị trường, bao gồm dòng vốn và hành vi của các bên tham gia chủ chốt.

Ad

• Dòng vốn tổ chức: Các quỹ ETF Bitcoin và các công ty nắm giữ Bitcoin trong quỹ dự trữ đã thu hút 10 tỷ USD trong năm 2026, giảm mạnh so với 60 tỷ USD của năm trước. Riêng các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra 5,5 tỷ USD trong năm nay.
• Vai trò của người mua doanh nghiệp: Lực mua từ các kho bạc doanh nghiệp, chủ yếu là công ty Strategy, đã giúp bù đắp một phần cho dòng vốn chảy ra từ các quỹ ETF. Bernstein nhận định Strategy khó có khả năng trở thành nguồn cung bán tháo do vị thế tài chính vững chắc, với lượng tiền mặt dự trữ đủ 17 tháng và tỷ lệ nợ chỉ chiếm 13% giá trị tài sản Bitcoin thế chấp.
• Các công ty khai thác: Các công ty khai thác Bitcoin niêm yết tại Mỹ đã trở thành bên bán ròng khi họ chuyển hướng sang vận hành các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI). Điều này khiến thị phần hash rate toàn cầu của họ giảm hơn 40 điểm cơ bản trong hai quý vừa qua, nhường chỗ cho các công ty khai thác quốc tế ở Đông Nam Á, Trung Á và Mỹ Latinh.

Triển vọng và bối cảnh pháp lý

Nhìn về phía trước, Bernstein vẫn giữ quan điểm lạc quan trong dài hạn đối với Bitcoin, dù thừa nhận rằng mục tiêu giá cuối năm 150.000 USD của họ "có vẻ tham vọng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh." Tuy nhiên, họ kỳ vọng chu kỳ rộng lớn hơn cuối cùng sẽ đảo chiều.

Về mặt pháp lý, các nhà phân tích lưu ý đến việc tiếp tục xây dựng quy tắc cho stablecoin theo Đạo luật GENIUS và sự ra mắt của các hợp đồng tương lai không kỳ hạn (perpetual futures) trên các nền tảng của Mỹ như Kalshi và Coinbase. Tất cả những yếu tố này được xem là dấu hiệu cho thấy "tiền mã hóa dường như đang trưởng thành."