BIS總裁：穩定幣非可靠支付工具，恐威脅貨幣主權

國際清算銀行 (BIS) 總裁巴勃羅·埃爾南德斯·德科斯 (Pablo Hernández de Cos) 表示，穩定幣在大規模應用場景下，並非一種可靠的支付手段。他認為，相較之下，「代幣化存款」在利用此項技術方面具有更強的優勢，應承擔多數日常支付功能。

德科斯在美國聯準會於懷俄明州舉辦的傑克遜霍爾 (Jackson Hole) 經濟政策研討會上發表了上述看法。他認為，穩定幣與代幣化存款可以並存，但穩定幣可能更適合用於特定的專業金融用途。

穩定幣的潛在風險與挑戰

隨著穩定幣日益普及，全球監管機構對其可能引發的金融穩定與洗錢風險日益擔憂。德科斯在演講中具體列舉了穩定幣存在的多項核心問題：

• 破壞貨幣「單一性」：用戶在不同穩定幣產品之間轉換時，必須承擔買賣價差等交易成本，這破壞了貨幣應有的統一性。
• 缺乏互操作性：不同的穩定幣平台之間缺乏真正意義上的互通，限制了其支付效率與應用範圍。
• 洗錢風險：由於難以統一執行反洗錢 (AML) 管控措施，穩定幣存在較大的非法資金流動風險。
• 威脅貨幣主權：德科斯指出，與美元掛鉤的穩定幣在部分司法管轄區的普及，已引發對當地貨幣主權的擔憂，並可能導致「數位美元化」的風險。

對金融體系的廣泛影響

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德科斯承認，穩定幣或許能如美國財政部長斯科特·貝森特 (Scott Bessent) 所言，有助於降低主權國家的借貸成本。然而，他也提出了相反的觀點，即資金可能從傳統銀行體系流出至穩定幣，從而推高銀行的融資成本。

這種資金外流的結果，最終可能迫使銀行提高對一般借款人的貸款利率，將成本轉嫁給實體經濟。此外，若美國以外的借款人大量轉向以美元為基礎的穩定幣，將削弱該國的貨幣主權與國內貨幣政策的有效性。

代幣化存款：更穩健的替代方案

德科斯總結道，相較於穩定幣帶來的種種挑戰，「代幣化存款提供了一條更為直接的路徑，能夠在充分利用代幣化技術優勢的同時，維護現有貨幣體系的根基。」

不過他也坦言，代幣化存款仍需解決自身的障礙，包括建立跨平台的互操作性、完善治理機制以及釐清交割等相關的法律層面問題。這場關於數位資產未來路徑的辯論，凸顯了在追求金融創新的同時，維持系統穩定的重要性。