伯恩斯坦：金價2026下半年上看4375美元 央行買盤為核心利多

投資銀行伯恩斯坦 (Bernstein) 發布最新報告，指出在各國央行強勁需求的支撐下，加上預期美國聯準會不會採取激進的升息週期，因此上調 2026 年下半年的黃金價格展望，目標價設為每盎司 4,375 美元。該行同時將 2026 年的全年目標價調整為每盎司 4,533 美元。

央行需求成核心看漲理由

伯恩斯坦表示，其對黃金的「核心看漲論點」，主要來自於全球央行的持續買盤。報告引述世界黃金協會 (World Gold Council) 的 2026 年央行黃金儲備調查指出，此趨勢為金價提供了穩固的基本面支撐。

• 調查顯示，高達 89% 的央行預計未來 12 個月全球黃金儲備將增加。
• 更有創紀錄的 45% 央行計劃增持自家黃金儲備。

聯準會政策前景與市場影響

Ad

報告分析，聯準會的貨幣政策動向是影響金價的另一關鍵。儘管市場在聯準會六月中旬修正通膨預測後，出現對今年可能升息的揣測，但伯恩斯坦的經濟學家預計「未來 12 個月內聯準會基金利率不會調升」。

伯恩斯坦認為，考量到美國總統川普傾向抑制利率，聯準會的行動可能僅限於「不升息或僅升息 1 至 2 次」。這種鴿派前景有助於限制通常伴隨升息環境而來的黃金 ETF 資金外流。該行也指出，實質利率與黃金之間的負相關性在 2026 年第二季清晰可見，當時實質利率從 2.00% 上升至 2.28%，導致金價從每盎司 4,650 美元回落至約 4,000 美元。

通膨為主要潛在風險

儘管前景樂觀，伯恩斯坦也提醒，其預測面臨的主要風險是「通膨黏著度高於預期」。若通膨持續居高不下，可能迫使聯準會採取更為激進的升息措施以抑制物價，這將對作為非孳息資產的黃金構成壓力。