Bernstein ปรับเพิ่มเป้าราคาทองคำครึ่งหลังปี 2026 ชี้แรงซื้อธนาคารกลางเป็นปัจจัยหนุนหลัก

Bernstein ได้ปรับเพิ่มมุมมองต่อราคาทองคำ โดยคาดการณ์ว่าราคาจะปรับตัวสูงขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 เนื่องจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลาง และแนวโน้มที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะไม่ดำเนินนโยบายขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่แข็งกร้าว

ปรับเป้าหมายราคาใหม่

Bernstein ได้ปรับราคาเป้าหมายทองคำสำหรับปี 2026 ขึ้นเป็น $4,533 ต่อออนซ์ โดยมีเป้าหมายเฉพาะสำหรับช่วงครึ่งหลังของปีอยู่ที่ $4,375 ต่อออนซ์ ขณะที่ยังคงเป้าหมายราคาไปจนถึงปี 2030 ไว้เท่าเดิม

ปัจจัยหนุนหลักในมุมมองเชิงบวก (core bull thesis) ของ Bernstein คือการที่ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเข้าซื้อทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยงในทุนสำรองอย่างต่อเนื่อง โดยอ้างอิงผลสำรวจ Central Bank Gold Reserves ประจำปี 2026 ของสภาทองคำโลก (World Gold Council) ที่ระบุว่า:

• 89% ของธนาคารกลางคาดว่าปริมาณทองคำสำรองทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นในอีก 12 เดือนข้างหน้า
• 45% ซึ่งเป็นสถิติใหม่ วางแผนที่จะเพิ่มปริมาณทองคำในทุนสำรองของตนเอง

นโยบายเฟดและอัตราดอกเบี้ย

Ad

แม้จะมีการคาดการณ์ว่าเฟดอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ Bernstein ระบุว่าทีมนักเศรษฐศาสตร์ของบริษัท "ไม่คาดว่าจะเห็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในอีก 12 เดือนข้างหน้า" และเสริมว่าเฟดอาจถูกจำกัดให้ "ไม่ขึ้นดอกเบี้ยเลย หรือขึ้นเพียง 1-2 ครั้ง" เนื่องจากความต้องการของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ต้องการให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งสถานการณ์ดังกล่าวจะช่วยจำกัดการไหลออกของเงินทุนจากกองทุน ETF ทองคำ

Bernstein ชี้ให้เห็นว่าความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (real rates) และราคาทองคำนั้น "เห็นได้ชัดเจนในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026" โดยอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงได้เพิ่มขึ้นจาก 2.00% ในต้นเดือนเมษายน สู่ระดับ 2.28% ในปลายเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันให้ราคาทองคำร่วงลงจาก $4,650 มาอยู่ที่ประมาณ $4,000 ต่อออนซ์

ความเสี่ยงต่อการคาดการณ์

ความเสี่ยงสำคัญต่อมุมมองของ Bernstein คือภาวะเงินเฟ้อที่อาจสูงและยาวนานกว่าที่คาดการณ์ไว้ (stickier-than-expected inflation) ซึ่งอาจกระตุ้นให้เฟดต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งจะส่งผลลบต่อราคาทองคำ