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BCA Research：黃金礦商 ETF 可作為 AI 曝險的投資組合避險工具
投資研究機構 BCA Research 在一份最新策略報告中建議，投資人應開始分批佈局 VanEck 黃金礦業 ETF (GDX)，將其作為投資組合的避險工具。該機構已建立對 GDX 的戰術性長倉，認為在當前市場環境下，黃金礦業股具備獨特的投資價值。
BCA 看好黃金後市
BCA 指出，黃金與金礦股價格已從 2026 年 1 月的高點回落了 25%，最壞的修正期可能已經過去。該機構的商品策略師認為，多項因素可能在未來支撐金價，包括：
- 因油價上漲可能引發的「成長恐慌」。
- 市場對美國聯準會抗通膨決心的質疑。
- 結構性的美元弱勢。
- 各國央行持續將外匯儲備從美元分散出去。
- 日益升高的地緣政治風險。
報告還提到，包括 Tether 在內的穩定幣發行商也已成為新的黃金買家，為市場帶來額外需求。
礦業股基本面改善 兼具避險價值
Ad除了看好黃金本身，BCA 強調黃金礦業公司自身的體質已轉變為更優質的股票。該機構指出，這些公司的利潤率正在擴大、資本支出受到嚴格控管，且資產負債表也更加穩健。數據顯示，該產業的淨負債與 EBITDA (稅前息前折舊攤銷前盈餘) 比率已從 2016 年的 1.3 倍降至今日的 -0.2 倍。
此外，自 2023 年以來，該產業的自由現金流增長了 7 倍，而市場共識預期其未來 12 個月的每股盈餘 (EPS) 將成長 43%。儘管增長前景強勁，GDX 的預期本益比僅為 9.2 倍，遠低於標準普爾 500 指數的 20 倍以上。
BCA 認為，此佈局的關鍵在於分散與人工智慧 (AI) 相關的風險。報告寫道：「AI 曝險在股票投資組合中已變得無所不在」，而黃金礦商提供的報酬與科技股的關聯性極低，可作為有效的避險工具。
BCA 表示，該機構的戰術性長倉設定了 15% 的報酬目標（約當於金價達到每盎司 4,350 美元），停損點則設在 -7%（約當於金價接近 3,850 美元）。該機構澄清，此舉並非放棄其對 AI 和週期性股票的偏好，而是建議在看好股市的同時，增加不同報酬驅動因子的曝險部位。