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BCA Research：建议投资者建仓金矿股ETF以对冲AI风险

Aug 4, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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投资研究公司BCA Research在一份新的策略报告中表示，建议将金矿股作为投资组合的对冲工具，并已开设VanEck金矿股ETF (GDX)的战术性多头头寸。

多重利好或支撑金价反弹

BCA指出，黄金及金矿股价格已从2026年1月的高点下跌了25%，最糟糕的调整可能已经结束。该公司的大宗商品策略师认为，有几个因素可能在未来支撑金价，包括：

此外，BCA还提到，包括Tether在内的稳定币发行商也已成为新的黄金买家。

除了看好黄金本身，BCA认为金矿公司自身也已发展成为更高质量的股票。该报告强调了该行业的利润率扩张、资本支出纪律严明以及资产负债表更加强健。数据显示，该行业的净负债与EBITDA之比已从2016年的1.3降至如今的-0.2。

自2023年以来，该行业的自由现金流增长了七倍。市场普遍预期，未来12个月其每股收益（EPS）将增长43%。尽管GDX的估值（远期市盈率为9.2倍）远低于标普500指数（超过20倍），但其增长前景依然强劲。

BCA认为，当前股票投资组合中“人工智能（AI）敞口已无处不在”，而金矿股提供了与科技行业基本不相关的回报。对于股票投资者而言，金矿股是抵御宏观风险的宝贵对冲工具，尤其适用于那些已大量配置周期性增长、AI和久期风险的投资组合。

BCA明确表示，建立金矿股多头头寸并不意味着放弃其对AI和周期性敞口的偏好，或其整体看好股市的观点，而是主张增加回报驱动因素不同的资产。该公司为GDX设立了15%的回报目标（约等于金价达到每盎司4,350美元），以及-7%的止损位（约等于金价跌至3,850美元附近）。