Story
BCA Research: Đã đến lúc tích lũy ETF khai thác vàng để phòng hộ rủi ro
Công ty nghiên cứu đầu tư BCA Research đang khuyến nghị các công ty khai thác vàng như một công cụ phòng hộ danh mục, qua đó đã mở một vị thế mua chiến thuật đối với quỹ ETF VanEck Gold Miners (GDX). Khuyến nghị này được đưa ra sau khi giá vàng và cổ phiếu khai thác vàng đã giảm 25% so với mức đỉnh vào tháng 1 năm 2026.
Luận điểm cho vàng và các công ty khai thác
Các chiến lược gia hàng hóa của BCA cho rằng giai đoạn điều chỉnh tồi tệ nhất có thể đã qua. Họ chỉ ra một số yếu tố có thể hỗ trợ giá vàng trong thời gian tới, bao gồm:
- Lo ngại về tăng trưởng kinh tế do giá dầu tăng.
- Nghi ngờ về cam kết chống lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
- Sự suy yếu mang tính cấu trúc của đồng đô la.
- Các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ, giảm phụ thuộc vào USD.
- Rủi ro địa chính trị gia tăng.
Bên cạnh triển vọng của vàng, BCA cũng nhận định rằng bản thân các công ty khai thác vàng đã phát triển thành các cổ phiếu chất lượng cao hơn. Biên lợi nhuận đang mở rộng, chi tiêu vốn có kỷ luật và bảng cân đối kế toán vững chắc hơn. Đáng chú ý, tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA của ngành đã giảm từ 1,3 vào năm 2016 xuống còn -0,2 hiện nay, trong khi dòng tiền tự do đã tăng gấp bảy lần kể từ năm 2023.
Công cụ phòng hộ cho danh mục tập trung vào AI
AdMột phần quan trọng trong luận điểm của BCA là việc đa dạng hóa khỏi rủi ro liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Công ty cho biết "sự hiện diện của AI đã trở nên phổ biến" trong các danh mục đầu tư cổ phiếu, và các công ty khai thác vàng mang lại lợi nhuận phần lớn không tương quan với ngành công nghệ.
"Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu, các công ty khai thác vàng là một công cụ phòng hộ có giá trị chống lại các rủi ro vĩ mô có thể gây thiệt hại cho thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong các danh mục đã tiếp xúc nhiều với các cổ phiếu tăng trưởng theo chu kỳ, AI và rủi ro lãi suất," BCA viết. Hiện tại, GDX đang giao dịch với P/E dự phóng là 9,2 lần, so với mức hơn 20 lần của chỉ số S&P 500, bất chấp triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ.
Chi tiết khuyến nghị chiến thuật
BCA đã mở một vị thế mua chiến thuật đối với GDX với mục tiêu lợi nhuận 15%, tương đương với mức giá vàng khoảng $4.350/ounce. Mức dừng lỗ được đặt ở -7%, tương ứng với giá vàng gần $3.850/ounce.
Công ty nhấn mạnh rằng khuyến nghị này không có nghĩa là họ từ bỏ quan điểm tích cực đối với AI và các cổ phiếu chu kỳ. Thay vào đó, đây là một lập luận cho việc "bổ sung các tài sản có động lực tăng trưởng khác biệt" vào danh mục đầu tư.