Story

巴克萊因訴訟風險降低上調科萊恩評級與目標價

Aug 3, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

Text size

Background

巴克萊銀行 (Barclays) 在一份最新報告中，將瑞士特種化學品公司科萊恩 (Clariant) 的股票評級從「中性」(Equal Weight) 上調至「增持」(Overweight)，並將其目標價大幅提高 44%。此舉主要受一項有利的法院判決推動，該判決顯著降低了公司面臨的重大訴訟風險。

評級與目標價細節

根據該份報告，巴克萊將科萊恩的目標價從 8 瑞士法郎上調至 11.50 瑞士法郎。分析師指出，此新目標價相較於科萊恩 7 月 31 日 9.15 瑞士法郎的收盤價，意味著潛在的上漲空間達到 25.7%。

此次評級上調的關鍵催化劑是阿姆斯特丹地方法院於 7 月 29 日的裁決，該裁決駁回了殼牌公司 (Shell) 因乙烯卡特爾案向科萊恩提出的 10 億歐元損害賠償要求。巴克萊認為，這項判決實質上為科萊恩面臨的總額超過 90 億瑞士法郎的索賠組合「去風險化」。

報告引述法院觀點，指出殼牌提出的損害計算模型被駁回，且殼牌未能證明所謂的卡特爾行為對西北歐乙烯市場造成影響或導致其財務損失。巴克萊表示，其餘近半數的索賠案也將在荷蘭法院審理，並可能採用類似的分析報告，因此該判決具有重要指標意義。

基於此判決，巴克萊將其對科萊恩的預估訴訟負債從先前市場隱含的 20 億瑞士法郎大幅下調至 8 億瑞士法郎，減少了 12 億瑞士法郎，相當於每股 3.6 瑞士法郎。該行認為，儘管判決後科萊恩股價上漲了 16%，但市場價格僅反映了約 4 億瑞士法郎的預期負債移除，意味著利多尚未完全兌現。

估值是另一個上調評級的因素。巴克萊指出，科萊恩目前約 7.8 倍的一年期預期企業價值倍數 (EV/EBITDA) 與 AkzoNobel (9.2倍) 和 Croda (11倍) 等特種化學品同業相比存在折價，使其顯得更具吸引力。

巴克萊提到，殼牌可在 10 月 29 日前提起上訴，並認為其「上訴的可能性較高」。然而，該行評估任何上訴對科萊恩構成的風險較低。展望未來，巴克萊預計科萊恩第三季及 2026 全年的調整後 EBITDA 將分別達到 1.66 億和 6.81 億瑞士法郎，均高於市場共識預期。