Barclays Naikkan Peringkat Clariant Seiring Meredanya Risiko Litigasi

Barclays menaikkan peringkat saham Clariant menjadi "overweight" dari "equal weight" menyusul putusan pengadilan yang menguntungkan dan secara signifikan mengurangi beban risiko litigasi perusahaan kimia khusus tersebut. Bank investasi itu juga menaikkan target harganya sebesar 44% menjadi 11,50 franc Swiss dari sebelumnya 8 franc.

Putusan Pengadilan Meringankan Beban Hukum

Langkah ini dipicu oleh keputusan Pengadilan Distrik Amsterdam pada 29 Juli yang menolak klaim ganti rugi kartel etilena sebesar €1 miliar dari Shell. Menurut Barclays, putusan ini secara material mengurangi risiko dari portofolio klaim hukum yang lebih luas yang dihadapi Clariant, yang totalnya melebihi 9 miliar franc Swiss.

Pengadilan menolak model perhitungan kerugian yang diajukan Shell dan menyimpulkan bahwa Shell gagal membuktikan dugaan kartel tersebut telah memengaruhi pasar etilena Eropa Barat Laut atau menyebabkan kerugian finansial. Barclays mencatat bahwa hampir separuh dari klaim yang tersisa akan disidangkan di pengadilan Belanda dengan metodologi serupa, yang memperkuat posisi hukum Clariant.

Implikasi Finansial dan Reaksi Pasar

Sebagai hasil dari putusan tersebut, Barclays memangkas estimasi kewajiban litigasi untuk Clariant menjadi 0,8 miliar franc Swiss, turun drastis dari asumsi sebelumnya sebesar 2 miliar franc. Pengurangan sebesar 1,2 miliar franc ini setara dengan 3,6 franc per saham.

Ad

Menyusul berita tersebut, saham Clariant melonjak 16%. Namun, Barclays berpendapat bahwa reaksi pasar ini baru mencerminkan penghapusan sekitar 0,4 miliar franc dari ekspektasi kewajiban. Hal ini menyiratkan bahwa masih ada potensi kenaikan lebih lanjut yang belum diperhitungkan oleh pasar.

Valuasi yang Menarik

Barclays juga menyoroti valuasi Clariant yang menarik sebagai faktor pendukung kenaikan peringkat. Saham perusahaan diperdagangkan pada sekitar 7,8 kali rasio EV/EBITDA setahun ke depan, sebuah diskon signifikan dibandingkan dengan para pesaingnya seperti AkzoNobel (9,2x) dan Croda (11x).

Bank tersebut mencatat bahwa secara historis, valuasi Clariant dan AkzoNobel bergerak sejalan antara tahun 2008 dan 2022, membuat diskon saat ini sulit untuk dibenarkan. Meskipun Shell memiliki waktu untuk mengajukan banding hingga 29 Oktober, Barclays menilai risiko dari proses banding tersebut rendah bagi Clariant.