美國銀行上調歐洲電力價格預期，看好天然氣前景

美國銀行大幅上調了對歐洲電力價格的預期，此前該行已大幅上調了天然氣價格預測，導致公用事業板塊的盈利預期普遍上調，並引發了一系列分析師評級調整。目前，該行對多家綜合公用事業公司和發電企業的2027年獲利預期較市場普遍預期高出約6-9%。

樂觀的天然氣前景推動預期上調

此調整源自於美國銀行大宗商品研究團隊對天然氣價格更樂觀的預測。該行分析師目前預計，2027年歐洲TTF天然氣平均價格將達到每兆瓦時55歐元，較先前預測的39歐元/兆瓦時大幅上漲。此外，2026年第四季的天然氣價格預測也從73歐元/兆瓦時上調至每兆瓦時100歐元。

美國銀行將天然氣價格預期上調歸因於以下幾個因素：

• 卡達液化天然氣經霍爾木茲海峽的出口持續中斷。
• 歐洲天然氣庫存水位處於歷史低點。冬季來臨前，亞洲對液化天然氣 (LNG) 的需求不斷增加。

分析師認為價格前景“微妙平衡”，指出暖冬可能導致價格跌至 50 歐元/兆瓦時，而寒流則可能導致價格飆升至 2022 年能源危機以來的最高水平。

對公用事業和發電公司的影響

Ad

鑑於天然氣價格上漲，美國銀行 (BofA) 將 2027 年歐洲電力價格預期平均上調 9 歐元/兆瓦時（約 9%），並將 2028 年的預期上調 4 歐元/兆瓦時（5%）。該行預計，公用事業公司將透過現有的避險策略和逐步的零售價格調整來利用這些更高的價格，並預計這將推動 2027-2028 年期間的盈利和業績指引上調。

儘管承認歐盟各國政府可能重新實施價格上限或暴利稅的風險，但美國銀行表示，除已實施此類上限的市場外，實際價格不太可能達到影響其預測的水平。

分析師評級與個股展望

由於展望調整，美國銀行對多家公司的評級進行了調整，並重點介紹了有望從中受益的特定公司。

• Verbund 和 ERG 的評級從“弱於大盤”上調至“中性”，該行認為這兩家公司的盈利預期均有超過 15% 的上漲空間。
• EDP 和 Endesa 被認為具有顯著的獲利成長潛力。
• SSE 和 RWE 預計將公佈強勁的業績，美國銀行認為這兩家公司 2027 年的盈利預期有 7-8% 的上漲空間，部分原因是它們在政策幹預風險較低的地區開展業務，以及通膨掛鉤資產的優勢。