뱅크 오브 아메리카, 가스 시장 낙관적 전망에 힘입어 유럽 전력 가격 전망치 상향 조정

뱅크오브아메리카(BofA)는 천연가스 가격 전망치를 대폭 상향 조정하면서 유럽 전력 가격 전망치도 높였습니다. 이에 따라 유틸리티 부문 전반의 수익 추정치가 상향 조정되었고, 여러 애널리스트들의 투자의견도 변경되었습니다. 뱅크오브아메리카가 수정 발표한 여러 통합 유틸리티 및 발전 기업의 2027년 수익 추정치는 시장 컨센서스보다 약 6~9% 높은 수준입니다.

낙관적인 가스 전망이 전망치 상향 조정

이번 조정은 BofA 상품 리서치팀의 천연가스에 대한 더욱 낙관적인 전망에 기인합니다. 뱅크오브아메리카 애널리스트들은 2027년 유럽 평균 TTF 천연가스 가격을 메가와트시당 55유로로 예상하고 있으며, 이는 기존 전망치인 39유로에서 크게 상승한 수치입니다. 2026년 4분기 가격 전망치 또한 메가와트시당 100유로로 상향 조정되었습니다.

뱅크오브아메리카는 이러한 가격 전망치 상향 조정의 주요 요인으로 다음과 같은 사항들을 꼽았습니다.

• 호르무즈 해협을 통한 카타르 LNG 수출 차질 지속
• 유럽 가스 저장량 사상 최저 수준.
• 겨울철을 앞두고 아시아의 LNG 수요 증가.

분석가들은 가격 전망을 "매우 균형적"이라고 평가하며, 온화한 겨울이 되면 가격이 €50/MWh까지 하락할 수 있는 반면, 갑작스러운 한파가 닥치면 2022년 에너지 위기 이후 최고 수준으로 급등할 수 있다고 지적합니다.

전력 회사 및 발전 사업자에 미치는 영향

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가스 가격 상승을 반영하여 BofA는 2027년 유럽 전력 가격 전망치를 평균 €9/MWh(약 9%), 2028년 전망치는 €4/MWh(5%) 상향 조정했습니다. BofA는 전력 회사들이 기존 헤지 전략과 점진적인 소매 가격 재조정을 통해 이러한 가격 상승을 활용할 것으로 예상하며, 이는 2027-2028년 실적 및 가이던스 상향 조정으로 이어질 것으로 전망합니다.

BofA는 EU 정부가 가격 상한제나 초과이익세를 재도입할 위험성을 인정하면서도, 이미 가격 상한제가 시행 중인 시장을 제외하고는 실제 가격이 자사 추정치에 영향을 미칠 정도로 상승할 가능성은 낮다고 밝혔습니다.

애널리스트 등급 및 개별 종목 분석

BofA는 수정된 전망에 따라 여러 기업의 등급을 변경하고 수혜가 예상되는 특정 기업들을 강조했습니다.

• Verbund와 ERG는 '시장수익률 하회'에서 '중립'으로 상향 조정되었으며, 두 기업 모두 컨센서스 실적 추정치 대비 15% 이상의 상승 여력이 있다고 판단했습니다.
• EDP와 Endesa는 상당한 실적 상향 조정 가능성이 있는 기업으로 평가되었습니다.
• SSE와 RWE는 견조한 실적을 기록할 것으로 예상되며, BofA는 정책 개입 위험이 낮은 지역에서 사업을 운영하고 물가연동자산의 이점을 누리는 점을 들어 2027년 컨센서스 실적 대비 7~8%의 상승 여력이 있다고 분석했습니다.