美國銀行下調標普500熊市警示 但估值與信貸風險猶存

美國銀行 (Bank of America) 在一份最新報告中向客戶表示，其市場信號已從代表熊市警示的「紅色」轉為「黃色」。儘管風險有所緩和，但該行分析師仍對估值與信貸市場的潛在風險提出警告。

熊市信號觸發比例下降

美國銀行策略師 Savita Subramanian 在報告中指出，截至五月底，該行追蹤的熊市指標中有 70% 被觸發，在歷史上已進入紅色警戒區。

然而，此後風險已有所緩和。Subramanian 寫道：「由於信貸狀況改善」，觸發的指標比例已降至 60%，同時科技股的泡沫化價格走勢也已正常化。這使得整體市場警示從紅色降至黃色。

未來報酬預期仍保守

儘管警示降級，但美國銀行對市場前景仍持謹慎態度。報告指出，從歷史數據來看，當 60% 的熊市指標被觸發時，未來12個月的報酬率中位數僅為差強人意的 3%。

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在估值方面，標普500指數的預期本益比雖已從年初的 22 倍壓縮至 20 倍，但該行認為這不足以構成看漲的長期前景。美國銀行的模型甚至預測，未來十年市場的年化虧損率可能達到 3%。此外，該行也提醒，信貸週期「開始時緩慢而溫和，結束時迅速而痛苦」。

投資佈局建議

基於上述分析，美國銀行建議投資人應將大型價值股作為投資組合的穩定器。該行看好的具體產業包括：

• 石油與天然氣
• 分銷商
• 金屬與礦業
• 銀行
• 保險

同時，報告也警告投資人應避開媒體和 IT 服務等領域的「價值陷阱」，因為這些產業的價格下跌速度超過了獲利預期的下修速度。