BofA ปรับลดสัญญาณเตือนตลาดหมี S&P 500 สู่ระดับ 'สีเหลือง' แนะเลือกลงทุนหุ้นคุณค่าขนาดใหญ่

Bank of America (BofA) ได้ปรับลดระดับสัญญาณเตือนตลาดหมีสำหรับดัชนี S&P 500 จากระดับสีแดงลงมาเป็นสีเหลือง ซึ่งบ่งชี้ว่าความเสี่ยงได้ลดลงจากจุดสูงสุด แม้จะยังคงมีปัจจัยน่ากังวลเกี่ยวกับมูลค่าหุ้นและวัฏจักรสินเชื่ออยู่ก็ตาม

สัญญาณเตือนลดลง แต่ความเสี่ยงยังคงอยู่

ในบทวิเคราะห์ล่าสุด BofA ระบุว่า สัญญาณบ่งชี้ตลาดหมี (bear-market signposts) ที่ธนาคารติดตามอยู่ได้ลดจำนวนลง จากที่เคยถูกกระตุ้นถึง 70% ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับที่น่ากังวลในอดีต ปัจจุบันได้ลดลงมาอยู่ที่ 60%

ซาวิตา สุบรามาเนียน (Savita Subramanian) นักกลยุทธ์ของ BofA กล่าวว่า "ความเสี่ยงได้ลดลงปานกลาง โดยสัดส่วนของสัญญาณที่ถูกกระตุ้นลดลงเหลือ 60% จากภาวะสินเชื่อที่ดีขึ้น" นอกจากนี้เธอยังเสริมว่าภาวะราคาที่ร้อนแรงเกินไปในกลุ่มเทคโนโลยีได้กลับสู่ภาวะปกติแล้ว อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในอดีตชี้ว่าเมื่อสัญญาณเตือนอยู่ที่ระดับ 60% ผลตอบแทนเฉลี่ยในอีก 12 เดือนข้างหน้ามักจะอยู่ที่เพียง 3% เท่านั้น

มุมมองด้านมูลค่าและวัฏจักรสินเชื่อ

แม้ว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (forward P/E multiple) ของดัชนี S&P 500 จะลดลงจาก 22 เท่าในช่วงต้นปี มาอยู่ที่ 20 เท่า ในปัจจุบัน แต่ BofA มองว่ายังไม่เพียงพอที่จะทำให้มุมมองระยะยาวเป็นบวก โดยแบบจำลองของธนาคารยังคงคาดการณ์ผลตอบแทนติดลบเฉลี่ย 3% ต่อปี ในอีก 10 ปีข้างหน้า

Ad

BofA ยังได้เตือนว่า "วัฏจักรสินเชื่อเริ่มต้นอย่างช้าๆ และดูไม่เป็นพิษเป็นภัย แต่จะจบลงอย่างรวดเร็วและเจ็บปวด" โดยตั้งข้อสังเกตว่าจากข้อมูลวิกฤตครั้งใหญ่ต่างๆ ตั้งแต่ทศวรรษ 1990 การเคลื่อนไหวของส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (spreads) ในช่วงครึ่งแรกนั้นใช้เวลานานกว่าช่วงครึ่งหลังถึง 6 เท่า

กลยุทธ์การลงทุน

สำหรับกลยุทธ์การลงทุน BofA แนะนำให้นักลงทุนพิจารณา "หุ้นคุณค่าขนาดใหญ่" (large-cap value) เพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับพอร์ตการลงทุน โดยเน้นกลุ่มอุตสาหกรรมดังต่อไปนี้

• น้ำมันและก๊าซ
• ผู้จัดจำหน่าย (Distributors)
• โลหะและเหมืองแร่
• ธนาคาร
• ประกันภัย

ในทางกลับกัน ธนาคารเตือนให้นักลงทุนหลีกเลี่ยง "กับดักมูลค่า" (value traps) เช่น หุ้นในกลุ่มสื่อและบริการด้านไอที ซึ่งเป็นกลุ่มที่ราคาหุ้นปรับตัวลงรวดเร็วกว่าการปรับลดประมาณการกำไร