美银：标普500熊市信号由“红”转“黄”，建议关注大盘价值股

美国银行(Bank of America)在其最新发布的一份客户报告中指出，其市场信号已从“红色”转为“黄色”，表明美股的熊市预警风险有所缓和，但估值和信贷方面的风险依然存在。

熊市风险缓和，但警报尚未解除

报告显示，截至今年5月底，美国银行跟踪的熊市指标中有 70% 被触发，这在历史上属于一个明确的红色警报区域。然而，该行策略师萨维塔·苏布拉马尼安 (Savita Subramanian) 写道：“此后风险已有所缓和。”

目前，被触发的指标比例已降至 60%，主要得益于信贷条件的改善以及科技股“泡沫化”价格走势的正常化。尽管如此，报告提醒投资者，从历史上看，当60%的指标被触发时，未来12个月的回报率中位数仅为不甚理想的 3%。

估值与信贷周期仍存隐忧

在估值方面，美国银行指出，标普500指数的远期市盈率已从年初的22倍压缩至 20倍，原因是盈利增长超过了价格上涨。然而，这仍不足以支撑一个看涨的长期前景。该行的模型甚至暗示，未来十年美股的年化亏损率可能达到 3%。

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此外，美国银行警告称，信贷周期往往“开始时缓慢而温和，结束时迅速而痛苦”。该行指出，自1990年代以来的几次主要信贷压力事件中，利差扩大的前半程所用时间是后半程的六倍。

投资策略：青睐大盘价值股

基于当前的市场环境，美国银行建议投资者关注大盘价值股作为投资组合的“压舱石”，并特别看好以下几个板块：

• 石油和天然气
• 分销商
• 金属与采矿
• 银行
• 保险

同时，该行警告投资者应规避媒体和IT服务等领域的“价值陷阱”，在这些领域，股价的恶化速度超过了盈利预期的下调速度。