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BofA、S&P500の市場シグナルを「赤」から「黄」に引き下げ リスクは後退も警戒感は依然残る
バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、顧客向け最新レポートで、S&P500種株価指数に対する同行の市場シグナルを「赤」から「黄」に変更したことを明らかにした。弱気相場入りの警告を示す領域からは脱したものの、バリュエーションや信用に関するリスクは依然として残ると注意を促している。
シグナル変更の背景
BofAのストラテジスト、サビタ・スブラマニアン氏によると、5月末時点では同行が設定する「弱気相場のサインポスト」の70%が点灯し、歴史的に見て危険水域とされる「赤」シグナルとなっていた。
しかし、その後リスクは後退したという。同氏は「信用状況の改善により、点灯したサインポストの割合は60%に低下した」と述べ、ハイテク株に見られた過熱感のある株価動向も正常化したと指摘している。
残存するリスクと今後の見通し
サインポストの点灯率が60%に低下したとはいえ、BofAは楽観視していない。歴史的にこの水準では、その後の12ヶ月間のリターンの中央値は3%と低調にとどまる傾向がある。
バリュエーションに関しても懸念は残る。S&P500の予想株価収益率（PER）は、年初の22倍から20倍に低下したが、同行のモデルでは今後10年間で年率3%の損失が発生する可能性が示唆されており、長期的に強気な見通しを立てるには至っていない。
Adまた、BofAは「信用サイクルはゆっくりと穏やかに始まり、速く痛みを伴って終わる」と警告。1990年代以降の主要な金融ストレス局面では、クレジットスプレッド拡大の後半は、前半に比べて6倍の速さで進んだと指摘している。
BofAが推奨する投資戦略
こうした状況を踏まえ、BofAはポートフォリオの安定性を高める要素として大型バリュー株を推奨している。具体的には以下のセクターを挙げた。
- 石油・ガス
- 販売
- 金属・鉱業
- 銀行
- 保険
一方で、メディアやITサービスなど、業績予想の下方修正ペースを株価の下落が上回っている「バリュートラップ」に陥る可能性のある銘柄は避けるべきだと投資家に注意を促している。