美銀：高利率難擋 AI 狂潮 歷史顯示科技股漲勢具韌性

美國銀行（Bank of America）在一份最新報告中向客戶表示，即使在長期債券殖利率攀升至多年高點的背景下，宏觀經濟力量要撼動由人工智慧（AI）驅動的科技股漲勢仍相當困難。

歷史經驗顯示科技股狂熱不受影響

美國銀行股票相關分析師 Benjamin Bowler 指出，儘管利率上升、通膨頑固、財政擔憂以及聯準會領導層可能變動等因素，讓投資者在季節性動盪時期感到不安，但歷史經驗表明，宏觀逆風難以阻擋科技股的狂熱。

報告引述 1990 年代末期的網路泡沫時期為例，當時美國 30 年期公債殖利率上漲了 200 個基點，聯準會也升息超過 100 個基點，但那斯達克指數依然飆升。Bowler 補充說，即使是中東地區的緊張局勢，到目前為止也未能削弱市場的熱情。

企業獲利優於股價提供支撐

該報告解釋，目前美國核心 AI 概念股的企業獲利增長速度甚至超過了股價漲幅，導致其估值正在經歷「下修」（de-rate）。與此同時，該公司衡量那斯達克指數的泡沫風險指標仍處於溫和水平。

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這意味著，強勁的基本面為科技股的漲勢提供了實質支撐，使其與純粹由投機驅動的泡沫有所區別。

留意泡沫形成的警訊

然而，這並不代表投資者可以完全忽略宏觀風險。Bowler 寫道：「這不意味著不用對宏觀風險進行避險。」他指出，由於波動率市場尚未完全反映這些風險，相關的避險工具看起來相對便宜。

分析師預期，股市在任何回檔後都可能出現「強勁反彈」，正如網路泡沫時代所見。不過，他也提醒應謹慎看待這種反彈，因為「從下跌中迅速反彈，是泡沫正在形成的最明顯跡象之一」。