美银：AI科技股涨势强劲 高利率等宏观风险或难以撼动

根据美国银行周三发布的一份客户报告，即使长期债券收益率处于多年高位，宏观经济力量也很难让当前由人工智能（AI）驱动的科技股涨势脱轨。

该行分析师认为，尽管利率上升、通胀粘性、财政担忧以及美联储领导层可能发生变动等因素让投资者在进入季节性动荡时期前感到不安，但历史表明，宏观逆风往往难以中断科技股的狂热情绪。

以史为鉴：回顾科网泡沫时期

该行股票关联分析师本杰明·鲍勒（Benjamin Bowler）在报告中指出，回顾上世纪90年代末的互联网泡沫时期，当时美国 30年期国债收益率上升了200个基点，同时美联储加息超过 100个基点，但纳斯达克指数依然飙升。

鲍勒补充说，目前地缘政治紧张局势等因素也未能抑制市场的热情。他解释称，科技公司的盈利增长目前正超过其股价涨幅，导致美国核心AI概念股的估值得以“去泡沫化”（de-rate）。同时，该公司的泡沫风险指标显示，更广泛的纳斯达克市场泡沫风险仍然受控。

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估值合理不代表无需对冲

尽管如此，鲍勒警告投资者不应因此忽视宏观风险或放弃风险对冲。他写道：“这并不意味着不去对冲宏观风险。” 他指出，波动性市场看起来很“便宜”，因为它们似乎尚未对这些风险感到担忧。

报告预测，股市在经历任何回调后，都应会“强劲反弹”，就像在互联网泡沫时代那样。然而，鲍勒提醒，这种反弹应被谨慎看待，因为“从下跌中迅速复苏是泡沫正在形成的最明显迹象之一”。