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AIブームは金利上昇で終わるのか？BofAは「ドットコム期と類似」と分析
バンク・オブ・アメリカ（Bank of America）は、人工知能（AI）が牽引するハイテク株の上昇相場は、長期債利回りが数年来の高水準にある中でも、マクロ経済的な要因によって頓挫する可能性は低いとの見方を示した。同行が顧客向けに配布したメモで明らかにした。
AIブーム、マクロ逆風に耐性か
同行の株式関連アナリスト、ベンジャミン・ボウラー氏はメモの中で、金利上昇、根強いインフレ、財政懸念、そして米連邦準備制度理事会（FRB）の指導体制変更の可能性といった要因が、季節的に不安定な時期を前に投資家を神経質にさせていると指摘。しかし同氏は、歴史的に見てマクロ経済の逆風がテクノロジー株への熱狂を妨げることは困難であったと分析している。
具体例として、1990年代後半のドットコム・バブル期には、米30年債利回りが200ベーシスポイント上昇し、FRBが100ベーシスポイント以上の利上げを実施したにもかかわらず、ナスダック指数は急騰したことを挙げた。また、現在の中東情勢の緊迫化も、これまでのところ市場の熱意を冷ますには至っていないとしている。
利益成長が株価を上回り過熱感は限定的
Adボウラー氏は、現在のAI関連株には健全な側面もあると指摘する。米国の主要なAI関連銘柄において、利益の伸びが株価の上昇を上回っており、結果としてバリュエーションが低下する「デレーティング」が起きているという。さらに、同行のバブルリスク指標も、ナスダック市場全体としては依然として抑制された水準にある。
バブル形成の兆候には警戒も
一方で、ボウラー氏はマクロリスクに対するヘッジを怠るべきではないと釘を刺す。ボラティリティ市場はまだリスクを十分に織り込んでおらず、割安に見えるためだ。同氏は、株式市場はドットコム時代のように「どのような下落からも力強く反発する」と予想している。
しかし、こうした反発は慎重に捉えるべきだと警告する。「下落局面からの急速な回復は、バブルが形成されつつあることを示す最も顕著な兆候の一つであり続ける」と同氏は記しており、投資家には注意を促した。