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英聯食品分拆計畫延後 Kepler下調評級與目標價
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券商Kepler Cheuvreux已將英聯食品（Associated British Foods, LON:ABF）的股票評級從「買進」下調至「持有」，主要原因是該公司將其零售和食品業務的計畫性分拆推遲至2027年12月，此舉消除了券商原先預期能夠支撐股價的一項潛在催化劑。
分拆延期成降評主因
Kepler Cheuvreux在報告中指出，由於分拆計畫的延後，該行已將英聯食品的目標價從2,100便士下調至1,900便士。分析師表示，這項延遲意味著一個重要的價值釋放機會被推後，使投資人面臨更多短期不確定性。
該券商認為，英聯食品集團目前正面臨多重挑戰，特別是圍繞其旗下快時尚品牌Primark的零售業務以及持續虧損的製糖業務。Kepler預計，2027財政年度將是該公司的轉型年。
Primark與製糖業務面臨逆風
根據英聯食品最近的業績更新，其核心業務面臨顯著壓力。Kepler的降評反映了以下幾個關鍵問題：
Ad- Primark銷售疲軟：公司預計，在截至9月12日的第四季度，Primark的同店銷售額將下降3%。雖然英國和愛爾蘭市場預計微增0.4%，但歐洲大陸市場預計將下滑4.3%，顯示歐洲消費信心疲弱帶來持續壓力。
- 製糖業務虧損擴大：Kepler預計，英聯食品的製糖業務在2027財年的調整後營業虧損可能在7,000萬至1.7億英鎊之間，遠高於先前預期。虧損擴大的原因包括歐洲糖價低迷和天然氣成本上升。
Kepler下修財務預測
基於上述挑戰，Kepler大幅下修了對英聯食品的未來盈利預測。該行將2027財年的調整後息稅前利潤（EBIT）預測下調了13.5%，並將調整後每股盈餘（EPS）預測下調了15.7%。
儘管如此，英聯食品自身預計，2025-26財年的調整後營業利益將大致符合市場預期，而調整後每股盈餘則有望優於預期。這主要得益於Primark的新店擴張，為全年總銷售額貢獻了約5個百分點的增長。