Kepler Cheuvreux hạ bậc tín nhiệm ABF do trì hoãn kế hoạch tách doanh nghiệp

Công ty môi giới Kepler Cheuvreux đã hạ bậc tín nhiệm đối với cổ phiếu của Associated British Foods (LON:ABF) từ "Mua" xuống "Giữ", đồng thời cắt giảm giá mục tiêu từ 2.100 pence xuống còn 1.900 pence. Động thái này diễn ra sau khi ABF thông báo trì hoãn kế hoạch tách riêng mảng bán lẻ và thực phẩm đến tháng 12 năm 2027, loại bỏ một yếu tố xúc tác tiềm năng mà Kepler kỳ vọng sẽ hỗ trợ cho giá cổ phiếu.

Lý do chính dẫn đến việc hạ bậc

Quyết định hạ bậc tín nhiệm được đưa ra sau khi Associated British Foods công bố báo cáo giao dịch, trong đó nêu bật những thách thức mà tập đoàn đang phải đối mặt. Theo Kepler, việc trì hoãn kế hoạch phân tách doanh nghiệp là nguyên nhân chính, vì điều này làm mất đi một động lực tăng trưởng quan trọng cho cổ phiếu trong ngắn hạn.

Kepler cho biết tập đoàn đang đối mặt với những khó khăn tập trung vào mảng bán lẻ Primark và hoạt động kinh doanh đường đang thua lỗ. Công ty môi giới này dự báo năm tài chính 2027 sẽ là một năm chuyển tiếp đối với ABF.

Thách thức ở các mảng kinh doanh chủ chốt

Báo cáo của ABF cho thấy những áp lực đáng kể, đặc biệt là ở mảng bán lẻ và đường.

Ad

• Bán lẻ (Primark): Doanh số bán hàng so sánh (like-for-like) của Primark được dự báo sẽ giảm 3% trong quý IV. Mặc dù doanh số tại Anh và Ireland dự kiến tăng 0,4%, nhưng thị trường châu Âu lục địa được dự báo sẽ giảm 4,3% do tâm lý tiêu dùng yếu. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của Primark dự kiến sẽ duy trì ở mức khoảng 10%.
• Kinh doanh đường: Kepler dự báo mảng kinh doanh đường của ABF sẽ ghi nhận khoản lỗ hoạt động đã điều chỉnh từ 70 triệu đến 170 triệu bảng Anh trong năm tài chính 2027, lớn hơn so với dự báo trước đó. ABF cũng đã dự báo khoản lỗ cho mảng này trong năm tài chính 2026 sẽ ở mức cao trong khoảng 25-60 triệu bảng, do giá đường châu Âu thấp và chi phí khí đốt tăng cao.

Tác động đến dự báo tài chính

Do những khó khăn này, Kepler Cheuvreux đã điều chỉnh giảm đáng kể dự báo tài chính cho ABF. Cụ thể, công ty đã hạ dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã điều chỉnh cho năm 2026 xuống 2,0% và cho năm 2027 xuống 15,7%.

Kepler cũng đã cắt giảm dự báo về lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) đã điều chỉnh cho năm 2026 là 2,5% và cho năm 2027 là 13,5%. Mặc dù ABF dự kiến lợi nhuận hoạt động điều chỉnh cho năm tài chính 2025-26 sẽ tương đối phù hợp với kỳ vọng, nhưng các nhà phân tích tại Kepler tỏ ra thận trọng hơn về triển vọng dài hạn hơn của công ty.