因业务分拆计划推迟，开普勒下调英联食品评级

开普勒-盛富 (Kepler Cheuvreux) 已将英联食品 (Associated British Foods, LON:ABF) 的股票评级从“买入”下调至“持有”。该券商指出，公司将旗下零售业务与食品业务的分拆计划推迟至2027年12月，此举消除了一个此前被市场预期能支撑股价的潜在催化剂。

评级与目标价调整

随着评级下调，开普勒-盛富将其对英联食品的目标价从2,100便士下调至1,900便士。该券商表示，英联食品正面临多重阻力，主要集中在其旗下零售品牌Primark和持续亏损的糖业业务上，并预计2027财年将是该集团的“过渡年”。

此次评级调整是在英联食品发布最新交易更新后作出的。在该更新中，公司披露了旗下业务面临的挑战，导致其股价在公告当日早盘交易中下跌超过9%。

Primark与糖业面临挑战

根据英联食品的更新，其核心零售业务Primark面临增长困境。报告指出：

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• 预计第四季度（截至9月12日）的同店销售额将下降3%。
• 英国和爱尔兰市场销售额预计微增0.4%，但欧洲大陆市场预计将下滑4.3%。
• 欧洲疲软的消费情绪持续对销售构成压力，调整后营业利润率预计将维持在10%左右。

与此同时，公司的糖业业务亏损预计将扩大。开普勒预计，该业务在2027财年的调整后营业亏损可能在7000万至1.7亿英镑之间，高于此前的预测。公司自身也指引2026财年的亏损将接近2500万至6000万英镑区间的上限，主要原因是欧洲糖价低迷和天然气成本上升。

盈利预测遭下调

基于上述因素，开普勒-盛富大幅下调了对英联食品的盈利预测。该券商将其对公司2027财年的调整后息税前利润 (EBIT) 预测下调了13.5%，并将调整后每股收益 (EPS) 预测下调了15.7%。

报告还提到，其他食品业务也面临一定压力，例如由于天气炎热导致川宁 (Twinings) 茶叶需求减弱，杂货业务的利润将略低于此前预期。开普勒认为，尽管Primark计划在英国推出送货上门等新举措，但在主要市场重启同店销售增长仍具挑战。