阿波羅重組 90 億美元 Oneok 股份，轉為類股權融資以助收購

根據週日發布的聯合聲明，另類資產管理巨頭阿波羅全球管理 (Apollo Global Management) 將其在能源公司 Oneok Inc. 持有的 90 億美元股份，轉換為投資級債務證券。這項創新的融資結構將協助 Oneok 籌集資金，用於收購及償還債務，而無需承擔傳統借貸的壓力。

交易結構詳解

此次交易的核心在於其結構設計。阿波羅的投資將置於一家新成立的控股公司 ONEOK Holdings 之中，其清償順位在 Oneok 現有評級為 BBB 的優先債務之後。這種安排使得這筆資金在會計上被視為少數股權投資，而非傳統債務。

據彭博社引述知情人士報導，阿波羅進一步將此控股權益「分層化」(slice)，切割成不同清償順位的證券。透過這種結構化融資，部分證券得以獲得投資級評級，吸引對風險有不同偏好的投資者。這些證券將部分配置給阿波羅旗下的保險公司 Athene、第三方保險公司，以及其他阿波羅與其客戶的基金。

對 Oneok 的策略意涵

對 Oneok 而言，這筆交易提供了極具彈性的資本。募集的資金將用於兩大目的：

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• 以 44 億美元收購位於西德州的 Brazos Midstream Holdings 天然氣業務。
• 償還現有債務。

最關鍵的優勢在於，這筆資金具有「類股權資本」(equity-like capital) 的性質。這意味著 Oneok 可以在不增加資產負債表槓桿的情況下獲得所需資金，從而避免了因傳統舉債可能引發的信用評級下調風險，對維持其財務穩健性至關重要。

阿波羅的融資新策略

這筆交易凸顯了阿波羅作為大型企業融資夥伴的角色日益重要。這家總部位於紐約的資產管理公司近年來持續精進此類結構化融資策略，為尋求彈性資本結構的大型企業提供傳統銀行貸款或公開市場發債以外的解決方案。

透過為企業量身打造複雜的融資工具，並利用其龐大的資金池（包括自有保險業務）進行配置，阿波羅已將自己定位為企業金融領域中一個重要的創新者和資本提供者。