Apollo chuyển đổi cổ phần 9 tỷ USD tại Oneok thành chứng khoán nợ để tài trợ thâu tóm

Apollo Global Management (NYSE:APO) sẽ chuyển đổi cổ phần trị giá 9 tỷ USD của mình tại Oneok Inc. (NYSE:OKE) thành các chứng khoán nợ cấp độ đầu tư, theo một thông báo chung từ hai công ty. Giao dịch này sử dụng một cấu trúc tài chính phức tạp cho phép Oneok huy động vốn đáng kể mà không cần phát hành nợ truyền thống hoặc gây áp lực lên xếp hạng tín dụng hiện tại.

Cơ cấu tài chính sáng tạo

Theo thỏa thuận, khoản đầu tư của Apollo được đặt trong một công ty mẹ mới thành lập, ONEOK Holdings. Cấu trúc này có vị thế phụ thuộc (subordinated) so với các khoản nợ cấp cao hiện hữu của Oneok, vốn đang được xếp hạng BBB.

Bloomberg, trích dẫn một nguồn tin thân cận, cho biết Apollo sẽ chia nhỏ khoản đầu tư này thành nhiều cấp độ ưu tiên thanh toán khác nhau. Một số trong các chứng khoán này có thể đạt được xếp hạng cấp độ đầu tư. Các chứng khoán này sau đó được phân phối một phần cho công ty bảo hiểm Athene của Apollo, các công ty bảo hiểm bên thứ ba, cũng như các quỹ khác của Apollo và khách hàng.

Mục đích tài trợ M&A và giảm nợ

Số vốn huy động được từ giao dịch này sẽ phục vụ hai mục tiêu chính cho Oneok:

Ad

• Tài trợ cho thương vụ mua lại mảng vận hành khí đốt tự nhiên của Brazos Midstream Holdings tại Tây Texas với giá 4,4 tỷ USD.
• Trả bớt các khoản nợ hiện có.

Đối với Oneok, cấu trúc này cung cấp một nguồn vốn có đặc tính tương tự như vốn chủ sở hữu. Điều này giúp công ty tránh được việc gia tăng đòn bẩy tài chính và nguy cơ bị các tổ chức xếp hạng tín nhiệm hạ bậc, những rủi ro thường đi kèm với việc phát hành một lượng lớn nợ mới.

Bối cảnh và Tác động thị trường

Giao dịch này là một ví dụ điển hình cho chiến lược mà Apollo, nhà quản lý tài sản thay thế có trụ sở tại New York, đã và đang tinh chỉnh qua nhiều thương vụ. Các cấu trúc tài chính linh hoạt như vậy đã định vị Apollo như một nhà cung cấp vốn quan trọng cho các tập đoàn lớn đang tìm kiếm các giải pháp vốn phức tạp, không theo lối mòn truyền thống.

Đối với các nhà đầu tư, những thương vụ này cho thấy sự gia tăng của các giải pháp tín dụng tư nhân và tài chính có cấu trúc trong việc tài trợ cho các hoạt động M&A quy mô lớn. Nó cũng phản ánh nhu cầu của các công ty trong việc duy trì bảng cân đối kế toán lành mạnh và bảo vệ xếp hạng tín dụng trong bối cảnh môi trường kinh tế vĩ mô nhiều biến động.