Alphabet首見現金燃燒 AI資本支出競賽引發科技巨頭警訊

Google母公司Alphabet公布其有史以來首次單季現金燃燒，儘管其雲端業務成長強勁，但為發展人工智慧（AI）而飆升的支出，已對這家全球獲利能力最強的公司之一造成壓力，並引發市場對大型科技業普遍面臨財務壓力的擔憂。

AI競賽代價高昂

根據路透社報導，Alphabet在第二季燒掉了 $59億美元 的現金，這是在其租賃AI運算能力的雲端部門創下 82% 的創紀錄成長之際發生的。此一現金流失凸顯了AI正在如何重塑大型科技公司的財務結構。

Alphabet預計在2026年將額外支出 $150億美元，並預測明年支出將再次增加，這意味著導致現金燃燒的支出只會持續擴大。曾經以豐厚利潤和充裕現金流著稱的科技巨頭，如今正日益依賴債務和股票發行來為AI投資提供資金。

市場擔憂情緒蔓延

此消息立即引發市場震盪，Alphabet盤前股價下跌5%，並拖累了其他科技巨頭，微軟、Meta和亞馬遜的股價也下跌了2%至4%。投資者擔心，這些公司在下週公布財報時，可能會跟隨Alphabet的腳步，提高支出預測，而其投資回報卻可能落後於支出速度。

Saxo Markets首席投資策略師Charu Chanana指出：「風險偏向於支出進一步增加，但投資者將越來越關注，為了保持競爭力而必須再投資多少現金，以及AI營收的增長速度能否超過資本支出、折舊和營運成本。」

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分析師預測，隨著資本支出佔營收比重攀升，大型科技公司的現金流將面臨壓力：

• Meta：預計現金流將銳減95.7%，僅剩$18.5億美元。
• 微軟：本財年預計現金流為$253.9億美元，不到前一財年$587.4億美元的一半。
• Alphabet與亞馬遜：預計在2026年將出現現金燃燒。

雲端戰場白熱化

除了成本壓力外，雲端市場的競爭也日益激烈。Google Cloud近幾季的成長速度已超過其規模更大的競爭對手，顯示其可能正在蠶食市場份額。為滿足強勁需求，Alphabet高層表示，計劃向其他公司租賃更多資料中心容量，即使這會損害其利潤率。

相較之下，市場預計亞馬遜AWS本季成長率為31.04%，微軟則預計為39.98%。與此同時，Meta也傳出正洽談向AI新創公司Anthropic出租運算能力，這將為市場帶來新的競爭變數。eToro全球市場策略師Lale Akoner表示，隨著運算資源變得更普及、模型成本降低，雲端容量可能變得越來越可互換，這可能迫使供應商在接受較低回報的同時，投入更多資金。