Alphabet史上首次现金净流出，为科技巨头AI支出敲响警钟

谷歌母公司 Alphabet 公布了其有史以来首次季度现金净流出，这标志着在人工智能（AI）军备竞赛愈演愈烈之际，即使是全球盈利能力最强的公司之一也面临着巨大的财务压力。这一消息震动了投资者，并为下周即将公布财报的其他科技巨头的前景蒙上了阴影。

AI投资的沉重代价

根据路透社报道，尽管Alphabet旗下的谷歌云（Google Cloud）部门实现了创纪录的 82% 的增长，但该公司在第二季度仍消耗了 59亿美元 的现金。更令市场担忧的是，Alphabet预计将在2026年额外支出 150亿美元，并预测明年的支出将进一步增加。

这一趋势表明，大型科技公司正从过去高利润、现金充裕的时代，转向一个需要依赖债务和股票来为巨额资本支出提供资金的新阶段。分析师预计：

• Alphabet和亚马逊在2026年可能会出现现金净流出。
• Meta的现金流预计将锐减 95.7%，降至仅 18.5亿美元。
• 微软在本财年（明年6月结束）的现金流预计为 253.9亿美元，不到上一财年 587.4亿美元 的一半。

市场反应与投资者担忧

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受此消息影响，Alphabet股价在周四盘前交易中下跌5%，而微软、Meta和亚马逊的股价也出现2%至4%不等的跌幅。这反映出投资者的普遍担忧，即其他科技巨头可能会效仿Alphabet，在AI投资回报尚不明确的情况下提高支出预期。

Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana指出：“风险倾向于支出进一步增加，但投资者将越来越关注这些现金中有多少必须用于再投资以维持竞争力，以及AI收入的增长速度是否能超过资本支出、折旧和运营成本。” 衡量销售额再投资比例的资本支出与收入之比，预计将在本财年大幅上升，其中Meta预计将从35.9%升至 54.9%，Alphabet则从23%升至 41%。

云业务喜忧参半

尽管现金消耗令人担忧，但谷歌云的强劲表现也给竞争对手亚马逊AWS和微软Azure带来了压力。数据显示，谷歌云近几个季度的增长速度远超其规模更大的竞争对手，表明其可能正在夺取市场份额。Janus Henderson Investors的投资组合经理Richard Clode称谷歌云的表现“绝对是井喷式”的。

然而，强劲的需求也带来了新的挑战。Alphabet高管表示，他们计划从其他公司租用更多的数据中心容量来服务客户，此举虽然能满足需求，但会损害其利润率。eToro全球市场策略师Lale Akoner警告称，随着计算能力变得更加普及且模型成本下降，云服务可能变得“越来越可互换”，这可能迫使供应商在接受更低回报的同时投入更多资金。