Alphabet เผาเงินสดครั้งแรกในประวัติศาสตร์ สัญญาณเตือนต้นทุน AI พุ่งสูงในกลุ่ม Big Tech

Alphabet บริษัทแม่ของ Google รายงานภาวะกระแสเงินสดอิสระติดลบ (cash burn) เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของบริษัท ซึ่งจุดประกายความกังวลในหมู่นักลงทุนเกี่ยวกับต้นทุนมหาศาลในการแข่งขันด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ก่อนที่บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่รายอื่นๆ จะทยอยประกาศผลประกอบการในสัปดาห์หน้า

การใช้จ่าย AI กดดันกระแสเงินสด

รายงานจาก Reuters ระบุว่า Alphabet มีกระแสเงินสดอิสระติดลบถึง 5.9 พันล้านดอลลาร์ ในไตรมาสที่สอง แม้ว่าธุรกิจคลาวด์ซึ่งเป็นหน่วยงานสำคัญในการให้บริการประมวลผล AI จะเติบโตอย่างก้าวกระโดดถึง 82% ก็ตาม

สถานการณ์ดังกล่าวยิ่งน่าจับตามอง เมื่อ Alphabet คาดว่าจะต้องเพิ่มงบลงทุน (Capital Expenditure) อีก 15 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2026 และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกในปีถัดไป ตัวเลขนี้เป็นหนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่า AI กำลังเปลี่ยนภูมิทัศน์ทางการเงินของกลุ่ม Big Tech อย่างไร จากเดิมที่เคยเป็นกลุ่มบริษัทที่มีกำไรสูงและมีกระแสเงินสดมหาศาล ปัจจุบันกลับต้องพึ่งพาการก่อหนี้และขายหุ้นเพื่อระดมทุนสำหรับการลงทุนที่คาดว่าจะสูงเกิน 7 แสนล้านดอลลาร์ในปีนี้

ผลกระทบวงกว้างต่อกลุ่ม Big Tech

ข่าวดังกล่าวส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนทันที โดยหุ้นของ Microsoft, Meta Platforms และ Amazon ต่างปรับตัวลดลงระหว่าง 2% ถึง 4% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ สะท้อนความกังวลว่าบริษัทเหล่านี้อาจประกาศเพิ่มคาดการณ์งบลงทุนตามรอย Alphabet เช่นกัน

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอัตราส่วนรายจ่ายฝ่ายทุนต่อรายได้ (capex-to-revenue ratio) ซึ่งเป็นมาตรวัดสำคัญ กำลังจะเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวในปีงบประมาณนี้:

Ad

• Meta: คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 35.9% เป็น 54.9%
• Alphabet: คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 23% เป็น 41%
• Microsoft: คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 31% เป็น 45%
• Amazon: คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 18% เป็น 25%

ชารู ชานานา หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของ Saxo Markets กล่าวว่า "นักลงทุนจะหันมาให้ความสำคัญมากขึ้นว่ารายได้จาก AI จะสามารถเติบโตได้เร็วกว่าค่าใช้จ่ายด้านทุน ค่าเสื่อมราคา และต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นหรือไม่"

สมรภูมิคลาวด์เดือด แม้ต้นทุนพุ่ง

แม้จะมีแรงกดดันด้านต้นทุน แต่ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ Google Cloud กลับสร้างแรงกดดันให้กับคู่แข่งอย่าง Amazon Web Services (AWS) และ Microsoft เนื่องจากมีการเติบโตที่เร็วกว่าอย่างเห็นได้ชัดในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา ซึ่งอาจเป็นสัญญาณของการชิงส่วนแบ่งการตลาด

ความต้องการที่สูงมากทำให้ผู้บริหารของ Alphabet เปิดเผยว่าบริษัทมีแผนที่จะเช่าศูนย์ข้อมูลเพิ่มเติมจากบริษัทอื่นเพื่อให้บริการลูกค้า ซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของบริษัท ขณะที่การแข่งขันในตลาดคลาวด์สำหรับ AI มีแนวโน้มจะรุนแรงขึ้นอีก เมื่อมีรายงานว่า Meta กำลังเจรจาให้เช่ากำลังการประมวลผลแก่ Anthropic ซึ่งเป็นคู่แข่งของ OpenAI