Pembakaran Kas Alphabet Picu Kekhawatiran Lonjakan Biaya AI di Sektor Big Tech

Alphabet, perusahaan induk Google, melaporkan pembakaran kas (cash burn) untuk pertama kalinya dalam sejarah, sebuah perkembangan yang mengguncang investor menjelang rilis laporan keuangan perusahaan teknologi besar lainnya. Lonjakan masif dalam pengeluaran untuk kecerdasan buatan (AI) telah menekan salah satu perusahaan paling profitabel di dunia ini, dan diperkirakan akan terus meningkat.

Biaya Perlombaan AI

Menurut laporan yang dirilis pada hari Rabu, induk perusahaan Google ini membakar $5,9 miliar dalam bentuk kas pada kuartal kedua. Ironisnya, hal ini terjadi meskipun unit cloud-nya, yang menyewakan daya komputasi AI, mencatatkan rekor pertumbuhan 82%.

Alphabet kini diperkirakan akan membelanjakan $15 miliar lebih banyak pada tahun 2026 dan memprediksi peningkatan lebih lanjut tahun depan. Situasi ini menjadi salah satu sinyal paling jelas tentang bagaimana AI mengubah lanskap keuangan Big Tech, yang kini harus mengandalkan utang dan penjualan saham untuk mendanai belanja modal yang diperkirakan akan melampaui $700 miliar tahun ini.

Implikasi bagi Raksasa Teknologi

Kondisi yang dialami Alphabet meningkatkan pengawasan terhadap laporan keuangan Microsoft, Meta Platforms, dan Amazon yang akan dirilis minggu depan. Saham ketiga perusahaan tersebut turun antara 2% hingga 4% dalam perdagangan pra-pasar pada hari Kamis, mencerminkan kekhawatiran investor bahwa mereka akan mengikuti jejak Alphabet dalam menaikkan proyeksi belanja modal.

Analis memperkirakan arus kas para raksasa teknologi akan berada di bawah tekanan signifikan pada tahun 2026:

Ad

• Alphabet dan Amazon: Diproyeksikan akan mengalami pembakaran kas.
• Meta: Arus kas diperkirakan menyusut 95,7% menjadi hanya $1,85 miliar.
• Microsoft: Diperkirakan akan menghasilkan arus kas $25,39 miliar, kurang dari setengah dari estimasi $58,74 miliar pada tahun fiskal sebelumnya.

"Investor akan semakin fokus pada berapa banyak kas yang harus diinvestasikan kembali hanya untuk tetap kompetitif—dan apakah pendapatan AI dapat tumbuh lebih cepat daripada belanja modal, depresiasi, dan biaya operasional," kata Charu Chanana, Chief Investment Strategist di Saxo Markets.

Persaingan Ketat di Sektor Cloud

Di tengah tekanan biaya, kinerja kuat Google Cloud memberikan tekanan tambahan pada para pesaingnya. Pertumbuhan unit ini yang jauh lebih cepat dibandingkan rivalnya dalam beberapa kuartal terakhir mengindikasikan potensi perebutan pangsa pasar dari Amazon Web Services (AWS) dan Microsoft.

"Google Cloud benar-benar luar biasa," kata Richard Clode, Portfolio Manager di Janus Henderson Investors. "Alphabet memiliki keunggulan kompetitif di seluruh lini, mulai dari chip AI kustom mereka sendiri hingga distribusi ke miliaran pengguna."

Namun, persaingan diperkirakan akan semakin ketat. Lale Akoner, Global Market Strategist di eToro, memperingatkan bahwa seiring daya komputasi menjadi lebih tersedia dan model AI menjadi lebih murah, kapasitas cloud dapat menjadi saling dipertukarkan. "Hal itu dapat memaksa penyedia untuk membelanjakan lebih banyak sambil menerima pengembalian yang lebih rendah," ujarnya.