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AI 基礎設施股強彈，大型基金強制平倉引發市場觸底訊號
近期一家專注於人工智慧（AI）領域的大型避險基金因鉅額虧損而遭強制平倉，引發相關股票強勁反彈，市場解讀為典型的「投降式拋售」觸底訊號。儘管最嚴峻的賣壓暫時緩解，但圍繞 AI 資本支出能否有效變現的根本性問題，依然是投資人關注的焦點。
一家大型基金遭強制平倉
根據報導，由 Leopold Aschenbrenner 操盤的基金 Situational Awareness 在 7 月份遭遇重挫，其資產管理規模在數週內從約 200 億美元驟降至 100 億美元。該基金以在 AI 運算、電力基礎設施和比特幣礦商等領域的高度集中押注而聞名。
隨著虧損擴大，該基金被迫尋求新資金，最終由肯·葛里芬（Ken Griffin）旗下的 Citadel（城堡投資）介入，收購了其大部分的公開市場股票投資組合。在金融市場中，當像 Citadel 這樣的頂級不良資產買家進場承接拋售資產時，通常被視為市場壓力達到極致的信號。
AI 基礎設施股強勁反彈
隨著 Situational Awareness 的強制賣壓結束，其先前重倉的股票上演了驚人的反彈行情。這波漲勢主要集中在 AI 基礎設施層面，顯示市場的空方力道已暫時耗盡。
- Nebius (NBIS): 單日大漲 +26.3%
- CoreWeave (CRWV): 單日大漲 +21.8%
- 台積電 (TSM): 上漲 +7.8%
- 安謀 (ARM): 上漲 +7.3%
- 艾司摩爾 (ASML): 上漲 +6.8%
這種價格走勢符合典型的「賣壓出籠後反彈」模式，即在被迫賣出的投資者離場後，機會主義買家迅速進場，推動價格回升。
市場疑慮尚未完全消散
Ad然而，這次反彈並不意味著警報完全解除。市場對 AI 領域的長期盈利能力仍存有疑慮，數個潛在風險依然存在。
首先，Meta Platforms (META) 在摩根大通（JPMorgan）以 AI 變現能見度有限為由，將其目標價下調至 640 美元後，股價下跌 -8.9%。這凸顯了市場對於「AI 資本支出的投資回報率」這一核心問題的擔憂。
此外，報導指出高盛（Goldman Sachs）和摩根大通仍在對其他高度集中的 AI 基金發出保證金追繳通知，意味著市場的去槓桿化過程可能尚未結束。匯豐銀行（HSBC）的模型也顯示，「超大規模資料中心業者支出過度」是當前市場最可能出現的情境，機率高達 37%。
結構性需求仍提供支撐
儘管短期市場波動劇烈，但 AI 領域的結構性需求依然強勁，這為市場提供了一定的支撐。歐盟近期宣布了一項 100 億歐元的 AI 超級工廠計畫，合作夥伴包括超微（AMD）、輝達（Nvidia）和高通（Qualcomm）。
同時，由 AI 驅動的商業設備支出預計將在第二季國內生產毛額（GDP）數據中再次實現雙位數增長。瑞銀集團（UBS）也首次給予 SK 海力士（SK Hynix）「買入」評級，預計生成式 AI 將推動 DRAM 需求在 2027 年同比增長 36%。
總結而言，Situational Awareness 基金的平倉事件似乎為 AI 基礎設施層（運算、電力、晶片）的股票帶來了一個短期底部。然而，應用層（軟體與服務）能否證明其商業模式的獲利能力，將是決定 AI 類股下一階段走勢的關鍵，而這需要數個季度的時間來觀察。