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对冲基金强制平仓引发AI股反弹，市场底部信号显现但盈利疑虑仍存
在一家大型对冲基金遭遇大规模强制平仓后，人工智能（AI）相关股票，尤其是基础设施板块，周二出现强劲反弹，释放出市场可能已经触底的信号。然而，以Meta为代表的应用层公司股价承压，表明投资者对AI投资的实际回报率仍持谨慎态度。
对冲基金“投降”引发市场巨震
据报道，由Leopold Aschenbrenner管理的对冲基金Situational Awareness在7月份遭遇了资产规模的急剧缩水。该基金因高度集中地押注AI计算、电力基础设施和比特币矿商，在截至6月底时年内回报率高达约439%，但随后其资产据称在数周内从约200亿美元锐减至100亿美元。
此次资产崩溃触发了强制平仓，构成了典型的“投降式抛售”事件。值得注意的是，由Ken Griffin领导的Citadel已介入，收购了该基金公开股票投资组合中的大部分资产。当市场上精明的困境资产买家入场接手被迫折价出售的资产时，这通常被视为一个重要的市场信号。
基础设施股票引领报复性反弹
随着抛售压力的解除，此前被重仓做空和交易拥挤的股票出现了报复性反弹。周二的交易数据显示：
- Nebius (NBIS) 上涨 +26.3%
- CoreWeave (CRWV) 上涨 +21.8%
- 台积电 (TSM) 上涨 +7.8%
- Arm (ARM) 上涨 +7.3%
此外，包括ASML、伊顿(Eaton)和GE Vernova在内的半导体设备和数据中心电力相关股票也录得显著涨幅。这种走势符合投降式抛售结束后的市场特征，即机会主义买家介入，推动超卖资产价格回升。
Ad盈利前景不明，市场风险犹存
然而，此次反弹并不意味着警报完全解除。市场对AI资本支出回报率的核心疑虑依然存在。Meta Platforms (META) 周二下跌 -8.9%，此前摩根大通以AI支出货币化前景不明为由，下调了其目标价。
其他风险因素也不容忽视。高盛和摩根大通仍在向其他高度集中的AI基金发出追加保证金通知，意味着去杠杆过程可能尚未结束。同时，汇丰银行的模型显示，“超大规模厂商过度支出”成为主导市场叙事的概率最高，达到37%，这可能导致半导体行业面临风险。
长期需求或构筑结构性底部
尽管短期市场动荡，但AI领域的长期需求基本面并未动摇。欧盟近期宣布了一项价值100亿欧元的AI超级工厂计划，AMD、英伟达和高通均已参与。同时，由AI驱动的企业设备支出预计将在第二季度GDP数据中再次实现两位数增长。
综上所述，Situational Awareness基金的平仓事件可能为AI基础设施层（计算、电力、芯片）构筑了一个短期底部。但市场面临的更深层次问题——即科技巨头能否通过收入增长来证明其巨额AI资本支出的合理性——仍有待未来几个季度的数据来验证。基础设施板块看似企稳，但应用层的商业模式仍需证明其可行性。