Pasaran AI Tunjuk Tanda Dasar Selepas Jualan Paksa, Saham Infrastruktur Pulih

Satu episod penjualan paksa yang dramatik oleh dana lindung nilai Situational Awareness telah menghantar isyarat kemungkinan pembentukan dasar pasaran dalam sektor kecerdasan buatan (AI). Saham-saham infrastruktur utama yang tertekan sebelum ini melonjak dengan ketara apabila tekanan jualan reda, namun persoalan yang lebih luas mengenai keuntungan pelaburan AI masih belum terjawab.

Jualan Paksa Meredakan Tekanan

Menurut laporan, dana Situational Awareness mengalami kejatuhan aset daripada ~AS$20 bilion kepada AS$10 bilion dalam tempoh beberapa minggu pada bulan Julai, berikutan pertaruhan tertumpu dan berleveraj tinggi dalam sektor pengkomputeran AI, infrastruktur kuasa, dan pelombong Bitcoin. Kejatuhan ini mencetuskan panggilan margin dan pembubaran paksa portfolio dana tersebut.

Perkembangan penting ialah kemunculan Citadel, yang diketuai oleh Ken Griffin, sebagai pembeli sebahagian besar portfolio ekuiti awam dana tersebut. Tindakan oleh pembeli aset tertekan yang disegani seperti Citadel sering ditafsirkan oleh pasaran sebagai isyarat bahawa aset tersebut telah dijual pada harga yang sangat rendah, menandakan fasa kapitulas atau jualan panik telah berakhir.

Pemulihan Didahului Sektor Infrastruktur

Kesan daripada berakhirnya jualan paksa ini dapat dilihat dengan jelas pada prestasi saham-saham yang berkaitan. Saham-saham yang sebelum ini berada di bawah tekanan jualan yang hebat menunjukkan pemulihan yang memberangsangkan dalam satu sesi dagangan:

• Nebius (NBIS): +26.3%
• CoreWeave (CRWV): +21.8%
• Taiwan Semiconductor (TSM): +7.8%
• Arm (ARM): +7.3%
• GE Vernova (GEV): +8.6%

Ad

Lantunan semula ini adalah tipikal dalam senario pasca-kapitulas, di mana saham yang paling terjejas pulih dengan pantas apabila penjual terpaksa keluar dari pasaran dan pembeli oportunistik masuk untuk mengumpul aset pada harga rendah.

Persoalan Monetisasi Kekal Menjadi Risiko

Walaupun pemulihan dalam lapisan infrastruktur AI kelihatan meyakinkan, ia tidak menandakan isyarat 'semua selamat' untuk keseluruhan sektor. Keraguan pasaran yang lebih mendalam masih wujud, terutamanya mengenai keupayaan syarikat untuk menjana keuntungan daripada perbelanjaan modal (capex) AI yang besar.

Contohnya, saham Meta Platforms (META) jatuh 8.9% selepas JPMorgan menurunkan harga sasarannya, memetik ketidakpastian mengenai keupayaan Meta untuk memonetisasi perbelanjaan AI di luar perniagaan pengiklanannya. Di samping itu, laporan menunjukkan Goldman Sachs dan JPMorgan masih mengeluarkan panggilan margin kepada dana AI lain, menandakan proses pengurangan leveraj mungkin belum selesai sepenuhnya.

Naratif ini disokong oleh permintaan asas yang kukuh. Kesatuan Eropah baru-baru ini mengumumkan program kilang giga AI bernilai €10 bilion, manakala perbelanjaan peralatan perniagaan yang dipacu oleh AI dijangka mencatat pertumbuhan dua digit sekali lagi. Ini menunjukkan bahawa walaupun keuntungan masih dipersoalkan, permintaan untuk infrastruktur asas AI kekal teguh.