航太供應鏈併購升溫 波音、空巴產能回穩提振買家信心

隨著飛機製造龍頭波音（Boeing）與空中巴士（Airbus）的生產時程趨於穩定，航太供應鏈的併購（M&A）活動正迅速升溫。根據產業數據，更清晰的產能展望提振了買家的長期信心，促使交易量幾乎追平歷史紀錄。

交易量逼近歷史高點

根據航太與國防領域的投資銀行 Janes Capital Partners 的數據，截至今年八月，全球已公開的商用航太領域交易案達到 154 件，僅略低於 2019 年創下的 159 件年度紀錄。然而，這 154 筆交易（不含九月宣布的交易）的總價值為 140 億美元，與去年全年的 375 億美元相比有所下降，顯示目前市場上的交易多以中小型供應商為主。

儘管如此，大型戰略收購案依然備受矚目。奇異航太（GE Aerospace）本週宣布以 120 億美元收購鑄件供應商 Consolidated Precision Products，以確保引擎產能擴張。派克漢尼汾（Parker Hannifin）亦於五月同意以 26 億美元向私募股權公司 KKR 收購旗下生產致動與起落架系統的 Circor 航太部門。

飛機製造龍頭產能回穩是關鍵

併購市場復甦的主要驅動力，來自於飛機製造商產能的穩定。波音在經歷數年危機後，其最暢銷的 737 MAX 機型產量已趨於穩定並開始提升。該公司去年交付了 600 架飛機，是自 2018 年以來的最高紀錄，且今年有望超越此數字。

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與此同時，空中巴士的產量自疫情後也穩步回升，目標今年交付 870 架飛機，將打破其 2019 年創下的 863 架紀錄。投資銀行 3Wire Partners 創辦人 Anita Antenucci 指出：「飛機製造率的增長與併購交易的增長率，兩者之間有著相當密切的連動關係。」

買家信心回籠 積極鎖定目標

穩定的生產預期讓買家更能準確評估收購目標的未來表現，進而放心出手。Janes Capital 董事總經理 Stephen Perry 表示，在疫情期間，生產波動與庫存膨脹使得企業估值變得極為困難，導致許多私募股權公司延長了對其投資組合公司的持有時間。如今，這些積壓的待售資產也開始進入市場。

買家主要鎖定具備專業製造能力、擁有稀缺技術人力及產能的供應商。法國 DEMGY 公司去年收購波音內飾件供應商 Tool Gauge 即為一例，該公司看準波音營運將好轉而提早佈局，成功避免了競價戰。交易熱度也延伸至小型企業，顯示在勞動力短缺的背景下，擁有熟練技術工人的公司成為極具吸引力的收購目標。