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愛迪達財報「營收創高、獲利失準」，股價重挫創六年最大跌幅
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德國運動用品巨擘愛迪達（Adidas AG, ADS）公布的最新財報陷入「營收創紀錄、獲利令人失望」的窘境，導致其股價在法蘭克福交易所暴跌 18.43% 至 148.67 歐元，創下六年多以來最慘重的單日跌幅。
財報細節與市場反應
根據財報，愛迪達第二季淨銷售額達到創紀錄的 67.4 億歐元，超出市場預期 2.4%。然而，強勁的營收表現未能轉化為相應的獲利。公司當季營業利潤為 5.74 億歐元，較市場共識低了約 7%，每股盈餘（EPS）為 2.10 歐元，同樣未達到 2.38 歐元的預期。
這種營收與獲利之間的脫鉤，加上管理層拒絕上調全年獲利指引，直接引爆了市場的拋售潮。此次暴跌幾乎抹去了愛迪達在 2026 年以來的全部漲幅，使其股價距離 52 週低點僅剩約 12.6% 的緩衝空間。
股價暴跌背後的三大主因
市場的劇烈反應主要源於三個同時發生的負面因素：
Ad- 獲利與財測令人失望：為備戰國際足總世界盃（FIFA World Cup），行銷成本年增 30%，嚴重壓縮了營業利潤率。此外，管理層維持全年營業利潤 23 億歐元的財測不變，低於市場普遍預期的 24 億歐元。
- 高層人事的不確定性：在公司服務近 30 年的財務長 Harm Ohlmeyer 宣布將不續約，此舉在公司獲利能力受質疑的關鍵時刻，為未來的財務策略增添了重大變數。
- 連續的財報失利：這是愛迪達連續第二個季度讓投資人失望。先前在 2025 年 10 月，公司已因營收未達標而股價下跌 9.19%，連續的利空消息可能加劇了投資人的恐慌情緒。
後市展望：多空觀點分歧
對於愛迪達的未來，市場呈現多空交戰的格局。多方認為，公司的基本面依然強勁，包括創紀錄的營收、中國市場 19% 的強勁增長，以及上調後的全年營收增長預期。隨著股價下跌，其估值變得更具吸引力，目前本益比約為 2026 年預估盈餘的 15.6 倍，世界盃相關的行銷支出也應被視為一次性成本。
然而，空方則擔憂利潤率的不透明性以及高層領導的空窗期。管理層在營收強勁的情況下仍無法提高獲利預期，可能暗示著結構性的成本壓力尚未觸頂。從技術分析角度來看，股價已逼近 129.95 歐元的 52 週低點，若跌破此關鍵支撐位，可能引發進一步的下跌。