Cổ phiếu Adidas lao dốc mạnh nhất 6 năm dù doanh thu đạt kỷ lục

Cổ phiếu của Adidas (ADSGn) đã trải qua phiên sụt giảm trong một ngày tồi tệ nhất trong hơn sáu năm, lao dốc -18,43% xuống còn 148,67 EUR. Đợt bán tháo mạnh mẽ này xảy ra bất chấp việc công ty công bố doanh thu quý 2 đạt mức kỷ lục, một kịch bản điển hình của "doanh thu kỷ lục, lợi nhuận gây thất vọng" khiến các nhà đầu tư lo ngại.

Lợi nhuận không như kỳ vọng

Báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 của Adidas cho thấy một bức tranh trái chiều. Mặc dù doanh thu thuần tăng vọt lên mức kỷ lục 6,74 tỷ EUR, vượt qua dự báo của các nhà phân tích khoảng 2,4%, nhưng các chỉ số lợi nhuận lại gây thất vọng lớn.

• Lợi nhuận hoạt động: Đạt 574 triệu EUR, thấp hơn khoảng 7% so với mức đồng thuận.
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS): Đạt 2,10 EUR, thấp hơn đáng kể so với ước tính là 2,38 EUR (hụt 11,76%).

Phản ứng tiêu cực của thị trường càng trở nên trầm trọng hơn khi ban lãnh đạo quyết định giữ nguyên dự báo lợi nhuận hoạt động cả năm ở mức 2,3 tỷ EUR, trong khi thị trường đã kỳ vọng một sự nâng cấp lên khoảng 2,4 tỷ EUR.

Các yếu tố chính gây áp lực

Ad

Đợt bán tháo cổ phiếu Adidas được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố tiêu cực, làm lu mờ đi con số doanh thu ấn tượng, đặc biệt là mức tăng trưởng 19% tại thị trường Trung Quốc.

• Chi phí tăng vọt: Chi phí marketing đã tăng 30% so với cùng kỳ năm trước do các chiến dịch cho FIFA World Cup, gây áp lực nặng nề lên biên lợi nhuận hoạt động.
• Bất ổn về lãnh đạo: Giám đốc Tài chính (CFO) Harm Ohlmeyer tuyên bố sẽ không gia hạn hợp đồng sau gần 30 năm gắn bó. Sự ra đi này tạo ra một khoảng trống lãnh đạo và sự không chắc chắn về chiến lược tài chính vào đúng thời điểm nhà đầu tư cần sự rõ ràng nhất.
• Triển vọng thận trọng: Việc không nâng dự báo lợi nhuận cho thấy ban lãnh đạo có thể đang đối mặt với các áp lực chi phí cơ cấu chưa lên đến đỉnh điểm, hoặc chỉ đơn giản là đang đưa ra một dự báo thận trọng.

Triển vọng và các ngưỡng kỹ thuật quan trọng

Với mức giá hiện tại, cổ phiếu Adidas đang giao dịch với hệ số P/E dự phóng khoảng 15,6 lần cho thu nhập năm 2026 và 12,6 lần cho năm 2027, một mức định giá được xem là hấp dẫn đối với một thương hiệu toàn cầu. Phe lạc quan tin rằng chi phí cho World Cup chỉ là yếu tố nhất thời và hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn mạnh mẽ.

Tuy nhiên, phe bi quan lo ngại về sự thiếu minh bạch trong việc phục hồi biên lợi nhuận và sự ra đi của CFO. Về mặt kỹ thuật, mức giá hiện tại chỉ cao hơn 12,6% so với mức thấp nhất trong 52 tuần là 129,95 EUR. Đây hiện là ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, nếu bị phá vỡ có thể kích hoạt một đợt bán tháo mới. Các nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi vùng kháng cự 160–165 EUR như một mục tiêu phục hồi trong ngắn hạn.