หุ้น Adidas ดิ่งหนักสุดในรอบ 6 ปี สวนทางรายได้ทุบสถิติ นักลงทุนกังวลกำไรและทิศทางผู้บริหาร

หุ้น Adidas (ADSGn) เผชิญแรงเทขายอย่างหนัก โดยราคาดิ่งลงถึง 18.43% สู่ระดับ 148.67 ยูโร ซึ่งเป็นการปรับตัวลดลงในวันเดียวที่รุนแรงที่สุดในรอบกว่า 6 ปี การร่วงลงครั้งนี้เกิดขึ้นแม้ว่าบริษัทจะรายงานรายได้สุทธิไตรมาส 2 ที่สูงเป็นประวัติการณ์ แต่กลับสร้างความผิดหวังให้กับนักลงทุนจากกำไรที่ต่ำกว่าคาดและการไม่ปรับเพิ่มเป้าหมายกำไรทั้งปี

รายได้สูงสุดแต่กำไรพลาดเป้า

สถานการณ์ของ Adidas เป็นกรณีศึกษาคลาสสิกของ "รายได้ทุบสถิติ แต่กำไรน่าผิดหวัง" แม้ว่ายอดขายสุทธิในไตรมาส 2 จะพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.74 พันล้านยูโร (สูงกว่าคาดการณ์ 2.4%) แต่กำไรจากการดำเนินงานกลับอยู่ที่ 574 ล้านยูโร ซึ่งต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ประมาณ 7%

ปัจจัยหลักที่สร้างแรงกดดันต่อหุ้นมาจาก 3 สาเหตุพร้อมกัน:

• ต้นทุนการตลาดพุ่งสูง: ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดเพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากการลงทุนในแคมเปญ FIFA World Cup ส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตรากำไร
• เป้าหมายกำไรทั้งปีไม่เปลี่ยนแปลง: ผู้บริหารยังคงเป้าหมายกำไรจากการดำเนินงานทั้งปีไว้ที่ 2.3 พันล้านยูโร ในขณะที่ตลาดคาดหวังว่าจะมีการปรับเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2.4 พันล้านยูโร
• ความไม่แน่นอนด้านผู้บริหาร: การประกาศว่า Harm Ohlmeyer ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) จะไม่ต่อสัญญาหลังจากร่วมงานกับบริษัทมาเกือบ 30 ปี ได้สร้างความกังวลเกี่ยวกับทิศทางกลยุทธ์ทางการเงินในอนาคต

ผลกระทบต่อราคาหุ้นและมุมมองนักลงทุน

การปรับตัวลงอย่างรุนแรงในครั้งนี้ได้ลบล้างกำไรของหุ้น Adidas ที่ทำไว้ทั้งหมดในปี 2026 และทำให้ราคาหุ้นเข้าใกล้แนวรับสำคัญทางเทคนิคซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 129.95 ยูโร มากขึ้น ความรุนแรงของการเทขายที่ลดลงกว่า 18% จากกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่พลาดเป้าไปประมาณ 12% สะท้อนให้เห็นถึงภาวะตื่นตระหนกและการลดความเสี่ยงของนักลงทุน มากกว่าการประเมินมูลค่าตามปัจจัยพื้นฐานเพียงอย่างเดียว

Ad

อย่างไรก็ตาม ในมุมมองเชิงบวก พื้นฐานธุรกิจของ Adidas ยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉพาะยอดขายในจีนที่เติบโตถึง 19% และรายได้รวมที่ทำสถิติใหม่ นอกจากนี้ การประเมินมูลค่าหุ้น (Valuation) ก็มีความน่าสนใจมากขึ้น โดยซื้อขายที่อัตราส่วน P/E ล่วงหน้าสำหรับปี 2026 ที่ประมาณ 15.6 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่มสินค้ากีฬาและลักชัวรี

แนวโน้มและระดับราคาที่น่าจับตา

สำหรับนักลงทุน ปัจจัยสำคัญที่จะชี้วัดทิศทางต่อไปคือผลประกอบการในไตรมาสที่ 3 ซึ่งจะแสดงให้เห็นว่าการลงทุนด้านการตลาดในช่วงฟุตบอลโลกสามารถเปลี่ยนเป็นรายได้และกำไรได้ตามที่คาดหวังหรือไม่ หรือต้นทุนของบริษัทได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างถาวรแล้ว

ระดับราคาทางเทคนิคที่สำคัญที่นักลงทุนควรจับตามอง ได้แก่:

• €129.95: แนวรับสำคัญ ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ หากราคาหลุดระดับนี้อาจเป็นสัญญาณลบ
• €148.67: ระดับราคาปัจจุบัน ซึ่งจำเป็นต้องยืนเหนือระดับนี้ให้ได้
• €160–€165: เป้าหมายการฟื้นตัวในระยะสั้น ซึ่งเป็นโซนที่นักลงทุนที่เข้าซื้อก่อนประกาศผลประกอบการอาจกลับเข้ามาอีกครั้ง