美国银行：日元空头头寸已达极限 日本资产面临抛售风险

根据美国银行周一发布的最新分析，投机性日元空头头寸已达到接近2024年7月高位的紧张水平，同时外国投资者在6月份净卖出日本股债，这增加了日本资产面临抛售的风险。

空头头寸积压，市场风险加剧

美国银行在解读日本财务省5月国际收支和6月国际证券交易数据后表示，日元在今年夏天面临双向风险。该行指出，日元套利交易可能正在逐步累积，且抛售日元的行为主要由离岸市场而非东京交易时段驱动。

关键指标显示市场情绪极度看空日元：

• 芝加哥商品交易所 (CME) 的日元空头头寸正逼近2024年7月的水平。
• 一年期美元/日元风险逆转指标自2022年以来首次转为正值，表明市场开始防范日元升值风险。
• 6月份，在经历了此前的大量流入后，证券投资流向转为净流出。

宏观背景：财政担忧与改善的基本面并存

分析认为，市场对日本财政状况的担忧，以及认为日本央行在收紧货币政策方面“落后于曲线”的看法，是推动投机性日元抛售的主要因素。

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然而，报告也指出日本的基本面正在改善。该国的基础国际收支状况持续好转，由人工智能 (AI) 相关需求支撑的强劲出口，正日益抵消数字服务贸易的逆差。

市场展望：可能触发空头回补的三大催化剂

美国银行认为，当前极端的空头头寸状况意味着市场容易受到冲击，一旦出现特定催化剂，可能引发大规模的空头回补，从而推动日元迅速升值。

该行确定了三种可能引发日元空头平仓的潜在催化剂：

• 外汇干预规模超预期：日本当局采取比市场目前预期更大规模的干预措施。
• AI驱动的股市行情逆转：当前由AI概念推动的全球股市上涨势头发生逆转。
• 潜在的政策转向：未来高市（Takaichi）政府为应对市场压力而可能采取的政策转变。