BofA ชี้สถานะ Short เงินเยนตึงตัว เสี่ยงถูกเทขายรุนแรงหากมีปัจจัยกระตุ้น

Bank of America (BofA) เปิดเผยรายงานการวิเคราะห์ล่าสุดระบุว่า สถานะเก็งกำไรฝั่งขาย (short) ในสกุลเงินเยนของนักลงทุนได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับที่ตึงตัวอย่างมาก ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงที่อาจเกิดการเทขายอย่างรุนแรงในตลาดญี่ปุ่นในช่วงฤดูร้อนนี้

บทวิเคราะห์ดังกล่าวอ้างอิงข้อมูลดุลการชำระเงินเดือนพฤษภาคมและธุรกรรมหลักทรัพย์ระหว่างประเทศเดือนมิถุนายนจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่น ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความเปราะบางของค่าเงินเยนในปัจจุบัน

สถานะเก็งกำไรพุ่งสูงสุดรอบใหม่

BofA ระบุว่าสถานะ Short เงินเยนในตลาด CME กำลังเข้าใกล้ระดับสูงสุดที่เคยเห็นในเดือนกรกฎาคม 2024 ขณะที่นักลงทุนต่างชาติได้เทขายทั้งพันธบัตรและหุ้นของญี่ปุ่นในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการกลับทิศจากก่อนหน้านี้ที่มีเงินทุนไหลเข้าอย่างมีนัยสำคัญ

นอกจากนี้ ธุรกรรม "Yen carry trade" หรือการกู้ยืมเงินเยนที่มีดอกเบี้ยต่ำเพื่อไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า กำลังค่อยๆ เพิ่มสูงขึ้น โดยแรงขายเงินเยนส่วนใหญ่มาจากตลาดนอกประเทศมากกว่าชั่วโมงการซื้อขายในโตเกียว

ปัจจัยเบื้องหลังแรงกดดัน

Ad

แรงกดดันต่อค่าเงินเยนส่วนหนึ่งมาจากความกังวลของตลาดเกี่ยวกับสถานะทางการคลังของญี่ปุ่น ประกอบกับมุมมองที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) กำลังดำเนินนโยบายการเงินที่ "ล่าช้ากว่าสถานการณ์" (behind the curve) ซึ่งปัจจัยเหล่านี้ได้กระตุ้นให้เกิดการเก็งกำไรฝั่งขายในเงินเยนเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ดี BofA ตั้งข้อสังเกตว่าดุลการชำระเงินพื้นฐานของญี่ปุ่นยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยการส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังช่วยชดเชยการขาดดุลในภาคบริการดิจิทัลได้มากขึ้น

3 ปัจจัยที่อาจพลิกสถานการณ์

นักวิเคราะห์ของ BofA ได้ระบุถึง 3 ปัจจัยสำคัญที่อาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะ Short เงินเยนอย่างรวดเร็ว (unwinding) ซึ่งจะส่งผลให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นได้:

• การแทรกแซงค่าเงิน ที่มีขนาดใหญ่กว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้
• การกลับตัวของตลาดหุ้นโลก ที่ได้รับแรงหนุนจากกระแส AI
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญ จากรัฐบาลญี่ปุ่นเพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันของตลาด