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花旗维持卖出评级并下调目标价，沃尔沃汽车因业绩不佳股价承压
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花旗银行分析师维持对沃尔沃汽车 (STO:VOLCAR-B) 的“卖出”评级并下调了目标价，导致该瑞典汽车制造商股价在周二下跌约1%。此举主要源于公司此前公布的第二季度业绩未能达到市场预期。
业绩疲软拖累利润率
根据沃尔沃汽车发布的财报，其第二季度业绩表现疲软，多项关键财务指标低于分析师共识。
- 营业收入：录得 776亿瑞典克朗，同比下降17%，比市场普遍预期低6%。
- 调整后息税前利润 (EBIT)：为 8.26亿瑞典克朗，较预期低27%，对应的利润率仅为1.1%。
- 利润率：环比下降120个基点，同比下降210个基点，主要受产品组合（纯电动车增加，内燃机车减少）、负面的定价和激励措施、批发销量下降以及排放信贷收入减少等因素压制。
- 自由现金流：录得季节性疲软的负 52亿瑞典克朗，远逊于约负2亿瑞典克朗的市场预期，反映了为EX60车型增产而进行的库存建设。
管理层指引与市场疑虑
Ad沃尔沃管理层表示，第二季度的利润率应已触底，并预计随着EX60车型销量爬坡以及美国业务在5月和6月呈现积极势头，下半年销售额将“显著增强”。公司指引2026财年全年自由现金流将大致实现盈亏平衡，且重心偏向第四季度。此外，公司已实现80亿瑞典克朗的成本节约，超过了50亿的全年目标。
然而，花旗银行在报告中指出，关键问题依然存在，即沃尔沃能否通过足够的销量、定价和产品组合来消化固定成本。尽管美国市场保持韧性，欧洲的纯电动汽车增长强劲，但中国市场在定价和销量方面仍持续面临挑战。
后续展望
沃尔沃汽车计划于2026年9月17日在斯德哥尔摩举行资本市场战略更新会议。届时，管理层预计将就当前的市场挑战提供更多见解和应对策略。投资者将密切关注公司如何解决利润率压力和应对各地区市场的不同动态。