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ボルボ・カー株が下落、シティが目標株価引き下げ「売り」判断を維持
スウェーデンの自動車メーカー、ボルボ・カー（STO: VOLCAR-B）の株価が火曜日に約1%下落した。シティグループが、予想を下回る第2四半期決算を受けて同社の目標株価を引き下げ、「売り」の投資判断を維持したことが背景にある。
第2四半期決算が予想を下回る
ボルボ・カーが発表した第2四半期決算は、市場の期待に応えられなかった。主要な実績は以下の通り。
- 売上高: 776億スウェーデン・クローナ（前年同期比17%減）、コンセンサス予想を6%下回る。
- 調整後EBIT（金利・税引前利益）: 8億2,600万クローナ、予想を27%下回る水準。
- 利益率: 1.1%となり、前年同期比で2.1パーセントポイント低下した。
利益率の低下は、バッテリー式電気自動車（BEV）の比率が増加し、内燃機関車の比率が低下したことによる製品ミックスの悪化、価格設定やインセンティブのマイナス影響、卸売台数の減少、排出権クレジット収入の減少などが要因として挙げられている。
また、フリーキャッシュフローは季節的に弱い52億クローナのマイナスとなり、約2億クローナのマイナスというコンセンサス予想を大幅に下回った。これは新型モデル「EX60」の生産本格化に先立つ在庫積み増しが影響した。
Ad経営陣の見通しとシティの懸念
ボルボ経営陣は、第2四半期が利益率の「底」になるはずだと示唆している。下半期に向けては、「EX60」の生産拡大や、5月から6月にかけて米国事業で見られた好調な勢いを背景に、売上が大幅に改善すると見込む。2026年通期のフリーキャッシュフローは、第4四半期に比重が置かれるものの、ほぼ収支均衡を達成するとの見通しを示した。
一方でシティは、同社が固定費を吸収するのに十分な販売台数、価格設定、製品ミックスを実現できるかという点に依然として疑問が残ると指摘。米国市場の底堅さや欧州でのBEVの力強い成長が見られるものの、中国市場では価格と販売台数の両面で課題が続いている。
今後の焦点
ボルボ・カーは、2026年9月17日にストックホルムで「キャピタル・マーケット・ストラテジー・アップデート」を開催する予定だ。このイベントでは、経営陣が現在市場が直面している課題についてどのように対処していくか、具体的な戦略を示すことが期待されている。