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瑞银上调意昂集团评级至“买入”，看好其电网扩张潜力
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根据瑞银全球研究部（UBS Global Research）周一发布的报告，由于市场低估了其在电力分销网络扩张中的巨大潜力，德国能源巨头意昂集团（E.ON SE）的投资价值凸显。该行因此将意昂的股票评级从“中性”上调至“买入”，并将12个月目标价从19.50欧元微调至20.00欧元。
电网业务成为核心增长引擎
瑞银分析师指出，金融市场近期过度关注德国天然气网络加权平均资本成本（WACC）的监管草案，而忽略了意昂的核心增长驱动力。该行强调，电力分销网络才是意昂业务的重中之重。
根据瑞银的预测：
- 到2030年，电力分销网络预计将占意昂在德国的受监管资产基础（RAB）的约93%。
- 电力网络的税前许可回报率预计将比拟议的天然气回报率高出115至160个基点。
- 预计在2025年至2030年期间，意昂的调整后EBITDA和每股收益（EPS）将实现约7%的年复合增长。
Ad瑞银在报告中称：“我们认为，德国需要在可负担的许可WACC与实现电网扩张所需的投资激励之间取得平衡。” 分析师补充说，意昂在通过提高效率超越监管基准回报方面拥有良好的运营记录。
投资前景广阔
报告认为，意昂近期的股价表现不佳为投资者提供了一个有吸引力的切入点。此外，公司已明确拥有50亿至100亿欧元的财务空间，瑞银预计这笔资金将被直接用于投资其国内电网。
瑞银估计，到2029年，意昂在德国电网的年度资本支出可能增至73亿欧元，显著超过公司当前基线计划中隐含的约60亿欧元。对于投资者而言，德国未来的关键监管节点包括预计在2026年底确定的最终天然气WACC，以及预计在2027年第三季度出台的配电WACC草案。