Story
UBS Nâng Hạng E.ON Lên Mức 'Mua', Nhấn Mạnh Tiềm Năng Từ Mở Rộng Lưới Điện
Ngân hàng UBS đã nâng hạng cổ phiếu của tập đoàn năng lượng Đức E.ON SE từ "Trung lập" lên "Mua", đồng thời tăng giá mục tiêu 12 tháng lên 20,00 euro từ mức 19,50 euro. Theo báo cáo của UBS Global Research, tiềm năng tăng trưởng vượt trội từ việc mở rộng mạng lưới phân phối điện đang bị thị trường bỏ qua, tạo ra một điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư.
Động lực tăng trưởng từ lưới điện bị đánh giá thấp
Các nhà phân tích của UBS cho rằng thị trường tài chính đã quá tập trung vào các đề xuất quy định sơ bộ về lợi nhuận cho mạng lưới khí đốt, trong khi bỏ qua các động lực tăng trưởng cốt lõi của E.ON trong lĩnh vực hạ tầng điện. Báo cáo nhấn mạnh rằng mạng lưới phân phối điện dự kiến sẽ chiếm khoảng 93% cơ sở tài sản được điều tiết (RAB) tại Đức của E.ON vào năm 2030.
UBS dự báo lợi nhuận trước thuế được cho phép đối với mạng lưới điện sẽ cao hơn từ 115 đến 160 điểm cơ bản so với mức đề xuất cho khí đốt. Ngân hàng này nhận định: "Theo quan điểm của chúng tôi, Đức cần đạt được sự cân bằng giữa chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) được phép ở mức phải chăng và các ưu đãi đầu tư cần thiết để thực hiện việc mở rộng lưới điện."
Triển vọng tài chính và tiềm năng đầu tư
UBS dự báo E.ON sẽ đạt được mức tăng trưởng kép hàng năm khoảng 7% cho cả EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong giai đoạn 2025–2030. Động lực cho sự tăng trưởng này đến từ hiệu quả hoạt động và tiềm năng đầu tư lớn.
AdE.ON đã xác định có một khoản dư địa tài chính từ 5 tỷ đến 10 tỷ euro, mà UBS kỳ vọng công ty sẽ triển khai trực tiếp vào lưới điện trong nước. UBS ước tính chi tiêu vốn (capex) hàng năm của E.ON tại Đức có thể tăng lên 7,3 tỷ euro vào năm 2029, vượt đáng kể so với kế hoạch cơ bản hiện tại của công ty là khoảng 6 tỷ euro.
Bối cảnh pháp lý và so sánh ngành
Các cột mốc pháp lý quan trọng tiếp theo tại Đức bao gồm quyết định cuối cùng về WACC cho khí đốt dự kiến vào cuối năm 2026, và sau đó là đề xuất WACC sơ bộ cho phân phối điện vào quý III năm 2027.
Trong lĩnh vực tiện ích được điều tiết ở châu Âu, UBS xếp E.ON vào nhóm các lựa chọn hàng đầu cùng với Elia Group SA và Italgas SpA (cùng được xếp hạng Mua). Ngược lại, National Grid PLC vẫn là cái tên ít được ưa thích nhất của ngân hàng này do các rủi ro thực thi liên quan đến việc triển khai chi tiêu vốn tại Anh.