UBS Naikkan Peringkat Saham E.ON menjadi 'Beli' Berkat Potensi Jaringan Listrik

UBS Global Research menaikkan peringkat saham raksasa energi Jerman, E.ON SE, menjadi "Beli" dari "Netral", dengan alasan adanya peluang investasi yang menarik didorong oleh ekspansi jaringan distribusi listrik. Dalam sebuah laporan yang dirilis pada hari Senin, bank investasi tersebut juga menaikkan target harga 12 bulan untuk E.ON menjadi €20,00 dari sebelumnya €19,50.

Alasan di Balik Peningkatan Peringkat

Menurut analis UBS, pasar keuangan telah terlalu fokus pada rancangan proposal regulasi untuk imbal hasil gas, sementara mengabaikan pendorong pertumbuhan inti perusahaan dalam infrastruktur kelistrikan. Kinerja saham E.ON yang kurang memuaskan baru-baru ini dinilai menciptakan titik masuk yang menarik bagi para investor.

UBS menyoroti bahwa kekhawatiran pasar saat ini berpusat pada rancangan proposal Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (WACC) untuk jaringan gas Jerman. Namun, bank tersebut menekankan bahwa segmen jaringan distribusi listrik akan menjadi jauh lebih dominan bagi perusahaan.

Fokus pada Jaringan Listrik, Bukan Gas

Analis memperkirakan bahwa jaringan distribusi listrik akan mencakup sekitar 93% dari basis aset teregulasi (RAB) E.ON di Jerman pada tahun 2030. Imbal hasil sebelum pajak yang diizinkan untuk jaringan listrik diproyeksikan akan berada 115 hingga 160 poin basis di atas proposal imbal hasil untuk gas, didukung oleh metodologi yang lebih menguntungkan.

Ad

"Menurut pandangan kami, Jerman perlu mencapai keseimbangan antara WACC yang terjangkau dengan insentif investasi yang diperlukan untuk mewujudkan ekspansi jaringannya," catat analis UBS. Bank tersebut memproyeksikan E.ON akan mencatatkan pertumbuhan tahunan majemuk sekitar 7% untuk EBITDA yang disesuaikan dan laba per saham (EPS) selama periode 2025–2030.

Potensi Investasi dan Prospek Regulasi

E.ON telah mengidentifikasi ruang finansial sebesar €5 miliar hingga €10 miliar yang diharapkan UBS akan dialokasikan langsung ke jaringan listrik domestiknya. UBS memperkirakan belanja modal (capex) tahunan E.ON di jaringan Jerman dapat meningkat menjadi €7,3 miliar pada tahun 2029, secara signifikan melampaui rencana dasar perusahaan saat ini sebesar €6 miliar.

Investor akan mengamati beberapa tonggak regulasi penting berikutnya di Jerman. Ini termasuk penetapan WACC gas final yang diharapkan pada akhir tahun 2026, diikuti oleh proposal rancangan WACC untuk distribusi listrik pada kuartal ketiga tahun 2027.