UBS Naik Taraf Saham E.ON kepada 'Beli' Berdasarkan Potensi Rangkaian Grid

UBS Global Research telah menaik taraf syornya untuk gergasi tenaga Jerman, E.ON SE, kepada 'Beli' daripada 'Neutral', dengan alasan bahawa pasaran telah terlepas pandang potensi pertumbuhan utamanya dalam rangkaian pengagihan elektrik. Bank pelaburan itu turut menaikkan sasaran harga 12 bulannya untuk saham tersebut kepada €20.00 daripada €19.50, menyifatkan prestasi saham yang kurang memberangsangkan baru-baru ini sebagai titik masuk yang menarik bagi para pelabur.

Rasional di Sebalik Peningkatan Taraf

Menurut laporan UBS yang diterbitkan pada hari Isnin, kebimbangan pasaran baru-baru ini terlalu tertumpu pada draf cadangan kawal selia untuk pulangan gas. Penganalisis UBS berpendapat bahawa tumpuan ini telah mengabaikan pemacu pertumbuhan teras syarikat, iaitu infrastruktur kuasa.

UBS menekankan bahawa rangkaian pengagihan elektrik dijangka menyumbang kira-kira 93% daripada pangkalan aset terkawal (RAB) E.ON di Jerman menjelang 2030. Bank itu mengunjurkan pulangan sebelum cukai yang dibenarkan untuk rangkaian elektrik adalah antara 115 hingga 160 mata asas lebih tinggi daripada pulangan gas yang dicadangkan, disokong oleh metodologi yang lebih baik.

"Pada pandangan kami, Jerman perlu mencapai keseimbangan antara Kos Modal Purata Berwajaran (WACC) yang berpatutan dengan insentif pelaburan yang diperlukan untuk memacu pengembangan gridnya," kata penganalisis UBS dalam nota mereka.

Unjuran Kewangan dan Pelaburan

Ad

UBS meramalkan E.ON akan mencapai pertumbuhan tahunan kompaun sekitar 7% dalam EBITDA terlaras dan pendapatan sesaham (EPS) bagi tempoh 2025–2030. Pertumbuhan ini dijangka didorong oleh kecekapan operasi dan pelaburan semula modal.

E.ON telah mengenal pasti ruang kewangan antara €5 bilion hingga €10 bilion yang dijangka akan dilaburkan terus ke dalam rangkaian kuasa domestiknya. UBS menganggarkan perbelanjaan modal tahunan E.ON dalam rangkaian Jerman boleh meningkat kepada €7.3 bilion menjelang 2029, jauh melebihi kira-kira €6 bilion yang tersirat dalam pelan asas syarikat.

Konteks Kawal Selia dan Perbandingan Sektor

Langkah kawal selia penting seterusnya di Jerman termasuk penentuan WACC gas akhir yang dijangka menjelang akhir 2026, diikuti oleh draf cadangan WACC untuk pengagihan kuasa pada suku ketiga 2027.

Dalam sektor utiliti terkawal Eropah, UBS meletakkan E.ON sebagai antara pilihan utamanya bersama Elia Group SA dan Italgas SpA. Sebaliknya, National Grid PLC kekal sebagai pilihan paling kurang digemari oleh UBS disebabkan oleh risiko pelaksanaan khusus saham yang berkaitan dengan perbelanjaan modalnya di UK.