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瑞银：在地缘政治与通胀风险下，大宗商品可提升投资组合多元化
瑞银(UBS)在一份报告中指出，随着投资者面临再现的通胀风险、地缘政治不确定性以及能源和工业材料的结构性需求，大宗商品在多元化投资组合中的作用日益凸显。该行认为，广泛投资于大宗商品既能提供多元化效益，又能开辟新的回报来源。
为何现在应关注大宗商品
瑞银认为，当前多种因素增强了广泛配置大宗商品的理由。首先，随着金价上涨（例如8月份上涨约10%），获利丰厚的投资者有机会锁定部分利润，并将其分散到其他大宗商品领域。
与此同时，中东地区冲突的再起加剧了能源供应中断的风险，而强于预期的石油需求也为原油的长期前景提供了支撑。此外，电气化、电力需求增长以及人工智能基础设施投资等结构性趋势，为工业金属带来了持续的需求。瑞银指出，这些领域的需求正在增长，而许多大宗商品市场的供应却难以跟上。
多元化效益与配置建议
大宗商品的多元化特性尤为值得关注。瑞银分析发现，在过去一年中，发达市场股票与大宗商品在三个月和六个月期间的相关性均有所下降。简而言之，当股市下跌时，大宗商品表现出更强的上涨倾向，这有助于在市场承压期间为投资组合提供缓冲。
Ad瑞银首席投资办公室(CIO)建议，在多元化投资组合中，对大宗商品的配置比例可为中高个位数百分比。该行表示，这一水平可以在不过度承担风险的情况下，提供有意义的多元化效果。当然，具体配置比例取决于投资者的目标、风险承受能力和市场前景，并需要根据市场变化进行定期再平衡。
黄金与其他商品的权衡
尽管黄金仍然是瑞银眼中的战略性多元化资产，受到央行需求、美元储备多元化以及对全球债务担忧的支撑，但投资者应考虑超越这一传统的避险资产。瑞银建议，在黄金上获得可观收益的投资者，可以考虑将部分敞口重新分配到其他大宗商品上。
投资者也需注意大宗商品的固有风险。瑞银称，大宗商品通常在供需失衡或宏观经济风险（如通胀和地缘政治冲击）加剧时表现最佳，这意味着其回报可能会随着这些因素的变化而剧烈波动。相比之下，许多股票指数对这些领域的敞口有限，例如MSCI EMU指数中能源和材料行业的权重仅为8%左右。