UBS "인플레이션·지정학적 리스크 속 원자재, 포트폴리오 다각화에 기여"

UBS는 투자자들이 새로운 인플레이션 리스크와 지정학적 불확실성에 직면함에 따라, 다각화된 포트폴리오에서 원자재의 역할이 더욱 중요해질 수 있다고 분석했다. 특히 전통적인 안전자산인 금을 넘어 광범위한 원자재에 대한 노출이 포트폴리오의 안정성을 높이고 새로운 수익 기회를 제공할 수 있다고 강조했다.

원자재 투자 매력 부각 배경

UBS는 최근 원자재 투자의 필요성이 커진 이유로 여러 가지를 꼽았다. 우선 지난 8월 금 가격이 약 10% 상승함에 따라, 상당한 이익을 거둔 투자자들이 차익을 실현하고 다른 원자재 부문으로 분산 투자할 기회가 생겼다고 설명했다.

동시에 중동 지역의 분쟁 재개로 에너지 공급 차질 위험이 커졌으며, 예상보다 견조한 원유 수요가 장기적인 유가 상승을 지지할 수 있다. 또한 전기화, 전력 수요 증가, 인공지능(AI) 인프라 투자 등 구조적인 요인들이 산업용 금속에 대한 수요를 견인하고 있다고 UBS는 덧붙였다.

주식과의 낮은 상관관계…다각화 효과

UBS는 원자재 투자의 가장 큰 장점으로 포트폴리오 다각화 효과를 지적했다. UBS의 분석에 따르면 지난 1년간 선진국 주식과 원자재 가격의 상관관계는 3개월 및 6개월 기준으로 모두 하락했다. 이는 주식 시장이 하락할 때 원자재 가격은 상승하는 경향이 강해져, 시장 스트레스 시기에 포트폴리오의 손실을 완충하는 역할을 할 수 있음을 의미한다.

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실제로 MSCI EMU와 같은 유럽 주가지수는 에너지 및 소재 업종 비중이 약 8%에 불과한 반면, 금융 부문이 시가총액의 약 4분의 1을 차지한다. 이는 일반적인 주식 투자가 원자재 관련 경제 부문을 충분히 반영하지 못할 수 있음을 보여준다.

적정 투자 비중과 유의점

UBS 최고투자책임자(CIO) 오피스는 다각화된 포트폴리오 내에서 한 자릿수 중후반(mid- to high-single-digit)의 원자재 배분을 권고했다. 이 정도 비중이 과도한 위험 부담 없이 의미 있는 다각화 효과를 제공할 수 있다는 판단이다.

물론 금은 중앙은행의 수요, 미 달러화 이외 자산으로의 다변화, 글로벌 부채 우려 등으로 인해 여전히 전략적인 분산 투자 자산으로 유효하다. 그러나 UBS는 원자재가 인플레이션이나 지정학적 충격과 같은 거시경제적 리스크가 고조될 때 가장 좋은 성과를 내는 경향이 있어, 관련 요인 변화에 따라 수익률 변동성이 클 수 있다는 점을 유의해야 한다고 조언했다.