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UBS、インフレと地政学リスクに備えコモディティ投資を推奨
スイスの金融大手UBSは、インフレリスクの再燃や地政学的な不確実性が高まる中、分散投資ポートフォリオにおけるコモディティの役割が大きくなっているとの見解を示した。同行は、幅広いコモディティへのエクスポージャーが、伝統的な株式や債券とは異なるリターンの源泉となり、ポートフォリオの多様化に寄与すると分析している。
なぜ今コモディティなのか
UBSが幅広いコモディティへの投資を推奨する背景には複数の要因がある。まず、安全資産とされる金（ゴールド）は8月に約10%上昇しており、利益確定売りを通じて他のコモディティセクターへ資金を再配分する好機となり得る。
同時に、中東情勢の緊迫化はエネルギー供給への懸念を高めているほか、予想を上回る石油需要が原油価格を長期的に下支えする可能性がある。さらに、産業用金属は、電化の進展、電力需要の増加、AI関連のインフラ投資といった構造的な需要に支えられているとUBSは指摘している。
ポートフォリオにおける分散効果
コモディティが持つ分散効果は特に注目される。UBSの分析によると、過去1年間、先進国株式とコモディティの相関関係は3ヶ月および6ヶ月の期間で低下傾向にある。これは、株式市場が下落する局面でコモディティ価格が上昇する傾向が強まっていることを意味し、市場のストレス時にポートフォリオの緩衝材として機能する可能性を示唆している。
AdUBSは具体例として、欧州の主要株価指数であるMSCI EMUがエネルギー・素材セクターへのエクスポージャーが約8%に留まる一方、金融セクターが約4分の1を占めることを挙げ、多くの株式ポートフォリオがコモディティ関連分野を十分にカバーできていない点を指摘した。
推奨アロケーションと注意点
UBSのチーフ・インベストメント・オフィスは現在、分散ポートフォリオにおいて一桁台半ばから後半の比率でコモディティへ配分することを推奨している。この水準であれば、過度なリスクを取ることなく意味のある分散効果が期待できるという。ただし、最適な配分比率は投資家の目標やリスク許容度によって異なるとも付け加えている。
同行は、金が依然として戦略的な分散資産であるとの見方を維持しつつも、大きな利益を得た投資家は、その一部を他のコモディティに再配分することを検討すべきだとしている。一方で、コモディティは需給の不均衡やインフレ、地政学的ショックが高まる局面で最も良いパフォーマンスを示す傾向があり、価格の変動性（ボラティリティ）が高い点には注意が必要だと釘を刺した。