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瑞银：铝市场供需格局面临转变，点名首选美铝与中铝
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投资银行瑞银发布报告称，未来几年铝市场供应增长将超过需求，但预计价格将稳定在成本曲线上方。该行将美国铝业（Alcoa）和中国铝业（Chalco）列为行业首选股票。
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Background
根据投资银行瑞银（UBS）的最新分析，未来几年全球铝市场的供需格局将发生显著变化，但价格预计将重新调整至成本曲线上方。在此背景下，瑞银指出了其在铝行业的首选股票。
供应增长将超过需求
瑞银预测，随着中东地区约 300万吨 的供应回归市场以及印度尼西亚冶炼厂的增产，铝市场的状况将发生重大变化。该行预计，2026年全球铝供应将增长约 5%，2027年增长 3%，超过每年 2.5%至3.0% 的需求增长率。
报告指出，印尼近期的供应动态，加上因替代效应导致的需求明显疲软，使得未来两到三年的市场前景支撑力度减弱。尽管如此，瑞银预计市场将在2027-2028年回归平衡，而不会出现严重的供应过剩。
关键价格支撑因素
尽管基本面前景有所恶化，但瑞银认为有几个因素将为铝价提供支撑，并预计价格将在成本曲线上方重新确立基准。这些因素包括：
Ad- 随着价格温和回落，传统需求驱动力有望改善。
- 印度尼西亚的政策环境仍然高度不可预测，可能对供应产生影响。
- 高于 4倍 的铜铝价格比应能为铝价提供支撑。
- 过度的投机性多头头寸已经正常化。
首选股票：美国铝业与中国铝业
在这一市场背景下，瑞银将美国铝业（Alcoa, AA）列为其在铝行业的首选。作为主要的综合生产商，即使在供需动态转变的情况下，该公司也将从价格稳定在成本曲线上方中获益。
中国最大的铝生产商中国铝业（Chalco, 601600）被瑞银列为该行业的第二首选股。瑞银认为，随着中东供应回归和印尼产量扩大，该公司已准备好应对不断变化的市场条件。瑞银总结称，虽然铝市场面临供应增加和需求疲软的阻力，但领先生产商在市场向平衡过渡的过程中仍处于有利地位。